每經(jīng)記者｜范芊芊    每經(jīng)編輯｜梁梟    

今日（12月22日）晚間，滬電股份（SZ002463，股價11.78元，市值223.43億元）公告稱，公司擬以自有資金人民幣3345萬元的對價受讓Schweizer Electronic AG.（以下簡稱Schweizer）持有的勝偉策電子（江蘇）有限公司（以下簡稱勝偉策）57.1795%股權（對應勝偉策注冊資本3345萬歐元）。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，就在今年1月，滬電股份以與人民幣7500萬元等值的歐元認購了勝偉策新增的注冊資本750萬歐元。與這一交易價格相比，此次受讓單價“直降”九成。

標的核心技術仍在磨合期，尚未盈利

12月22日，滬電股份與Schweizer、勝偉策簽署《股權轉讓協(xié)議》，公司擬以人民幣3345萬元的價格購買Schweizer持有的勝偉策57.1795%的股權（對應勝偉策注冊資本3345萬歐元）。股權轉讓完成后，滬電股份將持有勝偉策70%的股權，剩余由Schweizer持有。

同時，為保障勝偉策持續(xù)經(jīng)營能力，在上述股權轉讓生效后，滬電股份及Schweizer希望將勝偉策的注冊資本從5850萬歐元增加到8771.6023萬歐元，滬電股份有權按照每1歐元對應1歐元注冊資本的價格優(yōu)先認繳上述增資額2921.6023萬歐元的全部或部分。

在上述增資均由滬電股份認購的情況下，上市公司對勝偉策的持股比例將提高至80%，并通過Schweizer間接持有勝偉策約3.9480%的股權。

根據(jù)公告披露，Schweizer于1849年設立，總部位于德國，主要經(jīng)營印刷電路板的生產(chǎn)和銷售。勝偉策成立于2017年12月18日，主要經(jīng)營印刷電路板、封裝電子產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售、技術咨詢、技術服務及售后服務。

據(jù)滬電股份披露，勝偉策是Schweizer嵌入式功率芯片封裝集成技術（以下簡稱p²Pack）的生產(chǎn)基地。由于p²Pack目前尚處于技術磨合期，勝偉策近年來經(jīng)營持續(xù)虧損。去年，勝偉策凈虧損為2.29億元，今年前三季度勝偉策凈虧損也達到1.32億元。

p²Pack有哪些技術優(yōu)勢？滬電股份為何愿意投資持續(xù)虧損的勝偉策？滬電股份在公告中稱，采用p²Pack技術的印制電路板（PCB）可應用于混合動力、純電動汽車驅動系統(tǒng)等方面。p²Pack具有多項優(yōu)勢，包括優(yōu)化芯片與PCB之間的傳熱路徑，降低系統(tǒng)的熱阻，從而提高系統(tǒng)的功率密度和散熱效率；降低寄生電感，加快開關頻率，提升耐擊穿性能，改善芯片間電磁干擾；減小系統(tǒng)體積，并可做絕緣處理，從而大幅降低系統(tǒng)成本；提高系統(tǒng)集成度，增強系統(tǒng)可靠性。

股權受讓單價較前次增資“直降”九成

實際上，早在今年1月，滬電股份就曾對勝偉策進行過一次增資。彼時，滬電股份以與人民幣7500萬元等值的歐元認購了勝偉策新增的注冊資本750萬歐元，從而直接持有了勝偉策12.82%的股權。

根據(jù)滬電股份1月發(fā)布的公告，勝偉策工廠設計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)126萬平方米PCB電路板，總投資1.53億歐元，預計到2025年達到設計產(chǎn)能。

在今年1月的增資交易中，截至去年9月30日，滬電股份對勝偉策100%股權的估值為3.82億元，增值率達1215.92%，增值率較高。按照最終增資價格來看，這一交易中，勝偉策1歐元注冊資本對應的價格為人民幣10元。

而在今日公告的股權轉讓交易中，勝偉策1歐元注冊資本對應的價格為人民幣1元，相距不到一年單價“直降”90%。對比1月披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)，勝偉策虧損在持續(xù)擴大。2020年勝偉策凈虧損僅為7426.63萬元，2021年前三季度的凈虧損為1.33億元。

新技術的磨合與新產(chǎn)能的爬坡需要時間，也需要資金。滬電股份曾在1月的增資公告中稱，除本公司外，勝偉策仍在繼續(xù)積極尋求新的股權融資，以滿足勝偉策未來經(jīng)營發(fā)展資金需求。

不過，鑒于滬電股份受讓股份并籌劃再次增資，勝偉策在尋求新的股權融資方面可能并未取得較大進展。滬電股份不僅是其股東，還與其存在關聯(lián)交易，兩方利益捆綁較多。此番滬電股份伸出“援手”，一方面是加快相關技術的開發(fā)以及市場化，提供所需支持以促使勝偉策具備運用p²Pack以及PCB技術制造相應產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，另一方面也是防止應收勝偉策經(jīng)營往來款項出現(xiàn)無法收回的風險。

截至12月22日，因日常關聯(lián)交易事項，勝偉策應付滬電股份經(jīng)營往來款項約5992.82萬元，滬電股份應付勝偉策經(jīng)營往來款項約1013.96萬元。

另外，值得注意的是，本次股權轉讓完成后，勝偉策將成為滬電股份的控股子公司，并納入公司合并報表范圍。由于勝偉策持續(xù)虧損，這或將影響滬電股份的業(yè)績表現(xiàn)。今年前三季度，滬電股份實現(xiàn)盈利9.22億元，同比增長17.31%。

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