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未來之路艱難 三類百元股成禁區(qū)

2011-05-04 01:06:17

歷史上那些曾經(jīng)風(fēng)光無限的百元股,如今大多走勢較弱,比如中國平安、中國船舶、招商地產(chǎn)自最高價(jià)至今跌幅均超過60%。

每經(jīng)記者  趙笛

 

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)顯示,A股歷史上的百元股達(dá)40多只。將這些百元股加以梳理,大致可以分為三類。一是新股發(fā)行改革后的次新股,二是在2006~2007年大牛市中涌現(xiàn)的百元股,這類股多以大藍(lán)籌股居多,三是在2009年~2010年間,憑借業(yè)績等因素站上百元或者創(chuàng)出新高的個(gè)股。

    然而,歷史上那些曾經(jīng)風(fēng)光無限的百元股,如今大多走勢較弱,比如中國平安、中國船舶、招商地產(chǎn)自最高價(jià)至今跌幅均超過60%。

    那么從這些歷史百元股之殤來看如今的百元股,哪些個(gè)股將是需要回避的禁區(qū)呢?

  在“破百”之前,百元股是高成長的楷模,一旦“破百”,百元股便跌跌不休,多數(shù)無法重回百元之上。

 

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),從歷史情況看,包括行業(yè)估值整體下降、政策轉(zhuǎn)向打壓估值、個(gè)股業(yè)績下滑制約估值等三種情況,將導(dǎo)致這些百元股股價(jià)長時(shí)間或永遠(yuǎn)無法回歸百元之上。

    那么,目前的百元股中,哪些會(huì)重蹈覆轍呢?

第一類:

 

估值下降  好日子一去不返

 

    在股市不同的階段,市場會(huì)對(duì)某些類別的股票情有獨(dú)鐘,從而給予更高的估值?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),上輪大牛市中,大藍(lán)籌、行業(yè)龍頭股為投資者喜愛,金融股的市盈率竟能高達(dá)50倍。

    然而,隨著市場觀念的變化,原先高估值類股票可能會(huì)被定位于低估值,這類個(gè)股重回百元之路的可能性就變得很小了。這類股的代表為中國平安等。

    2007年10月24日,中國平安的股價(jià)最高達(dá)到149.28元。隨后在沒有送配股的情況下,中國平安的股價(jià)最低跌至19.9元,此后沒有再站上過100元大關(guān)。

    中國平安是因?yàn)闃I(yè)績太差而無法重新進(jìn)入百元股之列嗎?答案是否定的。據(jù)2007年年報(bào)顯示,中國平安的每股收益為2.11元,相對(duì)于最高價(jià)149.28元而言,市盈率為71倍。根據(jù)2010年年報(bào),中國平安每股收益2.3元,比當(dāng)年還高,但對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)52.57元的市盈率僅有22.9倍。如果市盈率達(dá)到71倍,中國平安的股價(jià)應(yīng)該為163.3元。

    由此可見,當(dāng)前市場給予中國平安的合理估值已經(jīng)較2007年時(shí)有了大幅下降。行業(yè)的估值水平較當(dāng)年發(fā)生很大的變化,這一點(diǎn),從金融行業(yè)的整體估值上也能看出。

    WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,金融服務(wù)行業(yè)平均市盈率最高峰分別出現(xiàn)在2006年12月和2007年10月,分別達(dá)到50.64倍和47.56倍。隨著金融危機(jī)到來,股市見頂,金融服務(wù)行業(yè)的市盈率逐漸下降。2010年3月、4月,該行業(yè)的市盈率水平最低,分別為10.04倍和10.33倍。

    而目前估值較高的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股可能會(huì)重蹈覆轍。WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2010年共有117家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市,而截至2011年5月3日,今年上市的創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)多達(dá)56家。隨著股票的增多,創(chuàng)業(yè)板的整體估值正在下降。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),目前股價(jià)在百元之上的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股有

萬邦達(dá)(300055,收盤價(jià)108.88元)、湯臣倍健  (300146,收盤價(jià)103.31元),其中萬邦達(dá)的市盈率高達(dá)260倍,其所屬環(huán)保板塊的平均市盈率僅50倍,價(jià)值回歸之勢漸成;此外,國民技術(shù)(300077,收盤價(jià)82.72元)、匯川技術(shù)(300124,收盤價(jià)69.49元)等個(gè)股雖然市盈率回到50倍上下,但如果其未來的業(yè)績難有過人之處,其估值難免向主板同類股的估值靠近。

 

第二類:

 

政策轉(zhuǎn)向  個(gè)股復(fù)蘇待有時(shí)

 

    經(jīng)濟(jì)政策瞬息萬變,2007年,樓市正火,誰也不會(huì)料到數(shù)年后的今天,調(diào)控政策此起彼伏?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),以地產(chǎn)為代表的部分行業(yè)個(gè)股在2007年擁有很高的估值,但如今的市盈率水平卻很低。股價(jià)也不復(fù)當(dāng)年之勇,招商地產(chǎn)是其中代表。

    2007年11月1日,招商地產(chǎn)的股價(jià)最高達(dá)到102.89元,前復(fù)權(quán)后為68.33元。在隨后的下跌中,股價(jià)最低跌至10.37元(復(fù)權(quán))。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),招商地產(chǎn)的股價(jià)無法重回百元,與業(yè)績沒有必然聯(lián)系。2007年,招商地產(chǎn)凈利潤11.58億元,基本每股收益1.616元,對(duì)應(yīng)最高價(jià)102.89元的市盈率為64倍;2010年,招商地產(chǎn)凈利潤20.11億元,每股收益1.17元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前市盈率16.7倍。

    從這些數(shù)據(jù)看,近年來,招商地產(chǎn)的業(yè)績是增長的,只不過因?yàn)樗凸傻脑驅(qū)е鹿杀緮U(kuò)大,每股收益降低。那么,為何招商地產(chǎn)市盈率停留在20倍不到的區(qū)間?2007年時(shí),房地產(chǎn)高速發(fā)展,政策也予以大力扶持。而如今,樓市調(diào)控政策此起彼伏,自然使得地產(chǎn)股的估值吸引力較低。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),在百元股當(dāng)中,電子科技類股票的數(shù)量較多且市盈率較高。在當(dāng)前科技進(jìn)步一日千里的背景下,沒有業(yè)績支撐的電子科技類股票風(fēng)險(xiǎn)較大。

    WIND數(shù)據(jù)顯示,目前信息技術(shù)行業(yè)的平均市盈率為50倍,而曾經(jīng)的百元股中,主營導(dǎo)航儀的合眾思?jí)眩?02383,收盤價(jià)37.08元),目前市盈率高達(dá)492倍;門戶網(wǎng)站個(gè)股東方財(cái)富(300059,收盤價(jià)37.64元)的市盈率雖已經(jīng)從上百倍大幅下降,但仍有60余倍。

第三類:

 

業(yè)績下滑  期待下一個(gè)周期

 

    對(duì)于長周期性行業(yè)而言,當(dāng)上輪景氣過后,行業(yè)復(fù)蘇之路不會(huì)一蹴而就。比如造船業(yè),金融危機(jī)對(duì)其打擊是致命的,而直到如今,行業(yè)復(fù)蘇的步伐還比較緩慢;再比如券商業(yè),上輪大牛市中爆發(fā)的業(yè)績浪已經(jīng)遠(yuǎn)去,再次爆發(fā)還不知是什么時(shí)候。

    2007年10月11日、15日,中國船舶(600150,收盤價(jià)71.04元)和廣船國際(600685,收盤價(jià)28.8元)的股價(jià)分別達(dá)到歷史最高價(jià)297.2元(復(fù)權(quán))和101.66元(復(fù)權(quán))。此時(shí),全球貿(mào)易正處于最紅火的階段,造船訂單層出不窮。

    2007年年報(bào),中國船舶和廣船國際的每股收益分別達(dá)到5.53元和1.9元,同比增長110.27%和251.85%。這一業(yè)績對(duì)應(yīng)股價(jià)最高點(diǎn)時(shí)的市盈率均為54倍。

    不過,全球金融風(fēng)暴對(duì)造船業(yè)的打擊是致命的。2009年,中國船舶和廣船國際的每股收益降至3.77元和1.04元。目前,中國船舶和廣船國際的股價(jià)分別只有71元和28元,距離當(dāng)初的百元差距仍大。

    創(chuàng)業(yè)板和中小板具有高成長性的同時(shí),也具有高風(fēng)險(xiǎn)。這其中,業(yè)績的巨幅波動(dòng)乃至變臉,對(duì)其股價(jià)造成致命打擊。

    截至2011年一季報(bào),東方園林(002310,收盤價(jià)89.91元)、壹橋苗業(yè)(002447,收盤價(jià)63.1元)、理工監(jiān)測(002322,收盤價(jià)52.81元)的業(yè)績都錄得虧損。

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