｜2025年7月30日 星期三｜

NO.1 中信證券：關(guān)注可能獲取首批稀缺牌照的發(fā)行人

中信證券研報表示，7月29日，香港金管局就8月1日起實施的穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度發(fā)布一系列文件。核心是《持牌穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管指引》，當前申請階段最具有指引意義的是《穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度摘要說明》。時間線上看，金管局鼓勵意向申請人于8月31日前聯(lián)系監(jiān)管，成熟申請人申請時限為9月30日，首批牌照張數(shù)僅個位數(shù)，預(yù)計有望于年底前落地。建議繼續(xù)關(guān)注可能獲取首批稀缺牌照的發(fā)行人，及確定性參與穩(wěn)定幣使用場景創(chuàng)設(shè)的場景平臺兩條主線。

NO.2 中信證券：恒科2025年中報有望呈現(xiàn)“穩(wěn)健為主、向上有彈性”的格局

中信證券研報表示，預(yù)計港股2025年中期業(yè)績將于8月中下旬集中發(fā)布。按當前已有盈利預(yù)期的公司測算，2025年上半年恒指整體營收同比增速較去年同期顯著抬升，惟盈利增速或溫和放緩。部分細分行業(yè)呈現(xiàn)信心增強趨勢，如新消費、科技與醫(yī)藥板塊，業(yè)績高增或大幅好轉(zhuǎn)預(yù)期下，財報披露前的盈利預(yù)期仍在上修，建議布局業(yè)績預(yù)期向好且有良好確定性的板塊。恒生科技指數(shù)方面，近期盈利預(yù)期雖有小幅下調(diào)，但主要緣于外賣補貼擾動的幾家互聯(lián)網(wǎng)平臺，且相關(guān)利空已被市場充分定價；其余子行業(yè)盈利預(yù)期普遍呈上修態(tài)勢，尤以新能源汽車、半導(dǎo)體及消費電子最為突出。其中，新能源車與半導(dǎo)體的業(yè)績預(yù)期分歧較大，隱含更高的彈性空間；消費電子業(yè)績預(yù)期雖分化較小，但景氣確定性強。綜合來看，恒科2025年中報有望呈現(xiàn)“穩(wěn)健為主、向上有彈性”的格局。

NO.3 中信證券：母嬰連鎖板塊會直接受益于生育率回升

中信證券指出，育兒補貼方案公布，基礎(chǔ)標準為每孩每年3600元，資金來自中央財政，此外地方可根據(jù)財力適當提標。國家衛(wèi)健委預(yù)計育兒補貼每年惠及2000多萬個嬰幼兒家庭，有助于提振生育意愿。我們預(yù)計母嬰連鎖板塊會直接受益于生育率回升，同店銷售數(shù)據(jù)持續(xù)回暖之下業(yè)績彈性值得關(guān)注。

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