｜2025年7月18日 星期五｜

NO.1 中信建投：繼續(xù)看好非銀板塊投資機(jī)遇

7月18日，中信建投證券最新研報(bào)稱，繼續(xù)看好非銀板塊投資機(jī)遇。宏觀層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)疊加降準(zhǔn)降息釋放流動(dòng)性，若美聯(lián)儲(chǔ)下半年降息將進(jìn)一步改善海外流動(dòng)性，提振A股與港股市場(chǎng)活躍度，非銀板塊作為資本市場(chǎng)核心參與者直接受益。政策維度，證券業(yè)新規(guī)或?qū)槿潭囗?xiàng)業(yè)務(wù)帶來營(yíng)收增長(zhǎng)，險(xiǎn)資長(zhǎng)周期考核政策釋放投資收益彈性改善估值，資管產(chǎn)品帶動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)，三大政策重塑行業(yè)生態(tài)并夯實(shí)基本面。當(dāng)前板塊估值處歷史中等分位，兼具高性價(jià)比與安全邊際。

NO.2 中信建投：游戲平臺(tái)社區(qū)有望充分受益于游戲行業(yè)高景氣

中信建投研報(bào)表示，今年以來游戲行業(yè)供需兩旺，需求端，1-5月國(guó)內(nèi)手游市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)20%；供給端，1-6月國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)數(shù)量同比增長(zhǎng)21%，6月單月創(chuàng)2022年以來新高。游戲平臺(tái)社區(qū)有望充分受益于游戲行業(yè)的高景氣。一方面，游戲社區(qū)的用戶活躍度有望增加，在不增加adload的情況下，也可以提升平臺(tái)的廣告收入。另一方面，長(zhǎng)青游戲的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和中小體量新游戲上線，有望提升游戲平臺(tái)社區(qū)的游戲下載量和流水規(guī)模，從而帶動(dòng)平臺(tái)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

NO.3 華西證券：光模塊行業(yè)仍然具備高增長(zhǎng)能力

華西證券研報(bào)表示，海外AI需求尤其是新增企業(yè)需求快速增長(zhǎng)，Token量呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)AI Capex保持高投入。中長(zhǎng)期看AI應(yīng)用仍處于極早期，作為算力集群拓展的基礎(chǔ)組件，光模塊行業(yè)仍然具備高增長(zhǎng)能力。

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