每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

各位老鐵，近期上市的兩只新股給投資者帶來不少驚喜，6月12日上市的海陽科技在上市首日漲幅達386.7%；6月11日上市的影石創(chuàng)新在上市首日漲幅達274.4%，而中一簽影石創(chuàng)新在上市首日更是可以賺64854元！

而明日又將迎來兩只新股，分別是新恒匯和華之杰。其中新恒匯是A股千億市值公司韋爾股份實控人虞仁榮的第二家芯片上市公司。那么新恒匯明日上市會給投資者帶來驚喜嗎？

深耕智能卡業(yè)務領域，拓展蝕刻引線框架、物聯(lián)網(wǎng)eSIM芯片封裝市場

公開資料顯示，新恒匯主營業(yè)務為芯片封裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與封裝測試服務。公司主要產(chǎn)品是智能卡（又稱IC卡）、蝕刻引線框架、物聯(lián)網(wǎng)eSIM芯片封測，公司產(chǎn)品廣泛應用于通訊、金融、交通等智能卡領域。

值得注意的是，截至招股說明書簽署日，虞仁榮、任志軍為新恒匯的控股股東及共同實際控制人。虞仁榮合計持有公司31.94%的股份，為公司的第一大股東，并任公司董事；任志軍合計持有公司19.31%的股份，為公司的第二大股東，并擔任公司董事長。

其中，虞仁榮系韋爾股份創(chuàng)始人及實控人，虞仁榮也被業(yè)界稱為“芯片首富”，目前韋爾股份市值已達1537億元。任志軍曾擔任紫光同芯母公司紫光國微的副董事長兼總裁，兩者均具備豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗。

新恒匯深耕智能卡業(yè)務領域，系國內(nèi)唯一實現(xiàn)核心封裝材料柔性引線框架量產(chǎn)的企業(yè)，目前全球市占率領先。智能卡業(yè)務是公司的傳統(tǒng)核心業(yè)務，2024年在公司營收中占比約七成。該業(yè)務主要采用一體化的經(jīng)營模式，自產(chǎn)關(guān)鍵封裝材料柔性引線框架用于智能卡模塊封裝。據(jù)Eurosmart統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年公司智能卡業(yè)務核心封裝材料柔性引線框架市占率約32%，全球市場份額排名第二。

公司基于原有業(yè)務基礎，積極向蝕刻引線框架、物聯(lián)網(wǎng)eSIM芯片封裝等業(yè)務領域延伸拓展，擬打造公司業(yè)績新的增長點。公司2019年開拓了蝕刻引線框架業(yè)務和物聯(lián)網(wǎng)eSIM芯片封測業(yè)務；其中蝕刻引線框架與智能卡業(yè)務核心封裝材料柔性引線框架的生產(chǎn)工藝流程較為接近，而物聯(lián)網(wǎng)eSIM芯片封測業(yè)務則與原有的智能卡模塊封測業(yè)務的部分客戶重疊。

公司與紫光國微、中電華大、復旦微電等知名安全芯片設計廠商，及恒寶股份、楚天龍等知名智能卡制造商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

行業(yè)方面，公司共涉及三個細分領域，分別為智能卡市場、蝕刻引線框架市場以及物聯(lián)網(wǎng)eSIM芯片封測市場。華金證券研報顯示，最近幾年，全球智能卡行業(yè)已進入發(fā)展成熟期，市場規(guī)模呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的態(tài)勢，中國智能卡行業(yè)也已逐漸步入成熟期。

蝕刻引線框架市場方面，根據(jù)QYResearch統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全球引線框架市場規(guī)模約為269億元，2023年全球半導體引線框架市場規(guī)模約為279.20億元（按增長率3.8%測算），預計2029年將達到352億元，2023~2029期間年復合增長率為3.8%。根據(jù)ICMtia統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國半導體引線框架市場規(guī)模從2016年的64.20億元增長至2021年的80.30億元。根據(jù)智研咨詢發(fā)布的研究報告，2022年我國半導體引線框架的市場規(guī)模為114.80億元，隨著國內(nèi)整體半導體國產(chǎn)化替代需求持續(xù)推動，我國引線框架市場規(guī)模將持續(xù)向好。

業(yè)績方面，公司2022~2024年分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.84億元、7.67億元、8.42億元，同比增速依次為24.77%、12.13%、9.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.10億元、1.52億元、1.86億元，同比增速依次為9.38%、38.58%、22.07%。公司2025年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.41億元，較上年同期增長24.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元，較上年同期減少2.26%。

公司本輪IPO共發(fā)行新股5989萬股，共募集7.67億元。公司本輪IPO募集資金擬投入2個項目。其中高密度QFN/DFN封裝材料產(chǎn)業(yè)化項目擬使用募集資金4.56億元，研發(fā)中心擴建升級項目擬使用募集資金6266萬元。

發(fā)行價較低估值優(yōu)勢明顯，同日上市兩只新股或影響上市表現(xiàn)

可見，新恒匯有不少亮點。那么，其在上市首日會有怎樣的表現(xiàn)呢？

首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現(xiàn)，新恒匯在上市首日可能會有不俗的表現(xiàn)。

每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一個月來，新股上市首日總體表現(xiàn)相當不錯，近一個月A股上市的新股首日平均漲幅為180%，漲幅中位數(shù)為192%。而從新恒匯所在的創(chuàng)業(yè)板來看，創(chuàng)業(yè)板近一個月僅有兩只新股上市，為太力科技和優(yōu)優(yōu)綠能，其在上市首日分別上漲了218%、69%。創(chuàng)業(yè)板最近上市的10只新股上市首日平均漲幅為201%，漲幅中位數(shù)為191%，可以發(fā)現(xiàn)新恒匯所在的創(chuàng)業(yè)板新股表現(xiàn)也較好。

如果新恒匯在上市首日能夠達到近一個月上市新股的平均漲幅或漲幅中位數(shù)，那么意味著其上市首日的漲幅重要參考區(qū)間是180%~201%。

其次，從估值的角度來看，新恒匯估值優(yōu)勢明顯。新股雷達數(shù)據(jù)顯示，新恒匯發(fā)行市盈率為16.59倍，新恒匯的可比公司為康強電子，康強電子最新市盈率為68倍。如果新恒匯在上市首日的估值要達到可比公司的估值水平，意味著其要在上市首日上漲310%。

再次，從發(fā)行價來看，新恒匯的發(fā)行價為12.80元/股，這個價格在創(chuàng)業(yè)板中處于較低水平。而近10只上市的創(chuàng)業(yè)板新股中，發(fā)行價處于12.8元附近的4只創(chuàng)業(yè)板新股上市首日平均漲幅為233%。

值得注意的是，明日有兩只新股上市，而這意味著將對新股的承接資金形成分流，這或許會對新股表現(xiàn)有一定影響。而回顧近期同一日上市兩只新股的情況，新股表現(xiàn)則相對偏弱。如6月5日同日上市的中策橡膠、優(yōu)優(yōu)綠能，在上市首日分別上漲了6.8%、69%；再如5月19日同日上市的威高血凈、太力科技，在上市首日分別上漲了56.3%、218.5%。

總體而言，新恒匯所在智能卡市場相對穩(wěn)定，公司蝕刻引線框架業(yè)務可能開辟新的增長點，公司業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)定，公司估值優(yōu)勢明顯，發(fā)行價相對較低，但明日同時上市兩只新股或許會影響其上市表現(xiàn)。

綜合考慮，其上市首日表現(xiàn)要達到可比公司估值對應的漲幅310%可能存在一定困難，但是仍可以期待其達到近期新股的平均漲幅區(qū)間180%~201%。

免責聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211223117604