每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜陳旭    

銀行股在近一兩年里持續(xù)成為A股明星，但近期建設(shè)銀行、中國銀行股價(jià)接連走低讓市場產(chǎn)生分歧。接下來，銀行股會(huì)否續(xù)創(chuàng)新高？或者已見頂并駛?cè)胂滦袇^(qū)間？

對(duì)于銀行股當(dāng)前走勢，公募基金前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，銀行股近一兩年走勢與銀行業(yè)基本面關(guān)系不大，主要在于市場風(fēng)格。

楊德龍進(jìn)一步表示，股價(jià)漲多了之后，會(huì)面臨一些調(diào)整壓力。

中國銀行、建設(shè)銀行股價(jià)現(xiàn)回落走勢

截至6月13日收盤，建設(shè)銀行A股股價(jià)報(bào)8.86元，距離前期高點(diǎn)下行已有時(shí)日。

回顧近期走勢，建設(shè)銀行此輪高點(diǎn)位于5月9日，股價(jià)為9.33元，此后波動(dòng)下行。這似乎在提示，曠日持久的銀行股上漲周期畫上了休止符。

在此之前，建設(shè)銀行已整體波動(dòng)上漲兩年半。自2022年10月11日的5.18元開始，到2025年5月，兩年半之間漲幅超過80%。

整體看銀行股走勢，此輪持續(xù)上漲區(qū)間不是論月而是論年，在過去兩年多里，銀行股的持續(xù)上漲不斷突破市場預(yù)期。

其中工商銀行股價(jià)自2022年11月4.01元起，到2025年4月28日已達(dá)7.34元，在此期間漲幅達(dá)83.04%。

農(nóng)業(yè)銀行自2022年11月2.01元起，到2025年5月15日達(dá)5.71元，漲幅達(dá)184.08%。招商銀行自2022年10月31日的26.30元起，到2025年3月19日達(dá)46.10元，漲幅為75.29%。

不過，銀行股集體上漲的局面近期也逐漸打破，開始出現(xiàn)分化。從日線走勢來看，工商銀行近一月以來總體處于橫盤狀態(tài)，未出現(xiàn)明顯下行態(tài)勢，農(nóng)業(yè)銀行在短暫調(diào)整后甚至有開啟新一輪上攻的氣勢，但中國銀行、建設(shè)銀行股價(jià)出現(xiàn)拐頭向下的走勢。

從銀行業(yè)基本面看，低利率環(huán)境下，銀行業(yè)凈息差持續(xù)承壓，銀行業(yè)經(jīng)營面臨更大挑戰(zhàn)。

楊德龍接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，此輪銀行股持續(xù)上漲，與銀行業(yè)基本面關(guān)系不大，主要在于市場風(fēng)格的變化。在市場調(diào)整時(shí)，銀行是有抗風(fēng)險(xiǎn)能力的，再加上基金經(jīng)理考核等因素，在此情形下，銀行股配得較少的基金可能會(huì)補(bǔ)配銀行股。

中金公司銀行業(yè)分析師林英奇告訴記者，以保險(xiǎn)為代表的長線資金前期也在增持銀行股。據(jù)觀察，2023年以來保險(xiǎn)資金對(duì)銀行配置規(guī)模逐步回升，特別是在新的金融工具和保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下，保險(xiǎn)OCI（可供出售投資）類別賬戶對(duì)高股息需求上升。

林英奇還表示，銀行板塊作為滬深300指數(shù)中最大的行業(yè)（權(quán)重13%），而偏股型公募基金配置僅為2%，特別是國有大行，長期基金配置再平衡驅(qū)動(dòng)銀行股相對(duì)受益。

優(yōu)質(zhì)股份行、城商行股價(jià)繼續(xù)上行

近期，國有大行這一輪長牛開始出現(xiàn)一定的疲態(tài)。楊德龍表示，漲多了后自然出現(xiàn)獲利回吐壓力，而且近期市場總體有所調(diào)整，銀行股也面臨一定的調(diào)整壓力。

楊德龍進(jìn)一步表示，國有大型銀行股是低估值高股息的代表，后續(xù)可能還會(huì)有進(jìn)一步表現(xiàn)。

而從股份制銀行、城商行等來看，這輪漲勢似乎仍未結(jié)束，近兩個(gè)月來繼續(xù)上漲。

興業(yè)銀行自4月7日20.13元起，至6月9日漲至24.33元，兩個(gè)月間漲幅20.86%。中信銀行自4月7日6.89元起，至6月12日創(chuàng)下近年來新高8.56元，近兩月間漲幅24.24%。城商行北京銀行自4月7日的5.9元起，至6月10日創(chuàng)近年來新高6.55元，近兩月間漲幅達(dá)11%。

但也有部分持續(xù)被看好的城商行個(gè)股出現(xiàn)小幅回調(diào)。寧波銀行自5月23日站上年內(nèi)高點(diǎn)27.50元后出現(xiàn)回調(diào)跡象，6月13日收于26.61元。

林英奇表示，從銀行股公募基金倉位來看，國有大行倉位占比自2023年一季度以來首次下降，股份行倉位占比繼續(xù)提升。對(duì)于銀行基本面與股價(jià)表現(xiàn)，他認(rèn)為，當(dāng)前銀行股主動(dòng)基金持倉比例仍然較低，板塊持續(xù)處于低配狀態(tài)，后續(xù)仍有加倉空間。

另有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前銀行股中個(gè)股邊際定價(jià)彈性轉(zhuǎn)變，從過去兩年重視股息率轉(zhuǎn)向重視權(quán)重+業(yè)績。順周期銀行股和受財(cái)政注資攤薄影響的國有大行A股目前依然處于相對(duì)低位，未來存在修復(fù)空間。

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