每經記者 李娜    每經編輯 肖芮冬    

進入2025年，外資投行紛紛看好中國資產，摩根士丹利、摩根大通等先后上調盈利預期、看好市場優(yōu)勢。與此同時，貝萊德、富達等外資公募基金公司披露的2025年一季報也顯示，其在倉位與持股結構上出現(xiàn)了明顯調整，這其中又有哪些信號？

積極增持港股

2025年一季度，港股市場的表現(xiàn)令人矚目。

最新披露的一季報顯示，外資公募基金公司積極配置港股標的，且聚焦的方向也比較多樣。

具體來看，貝萊德港股通遠景視野基金在今年一季度末的倉位穩(wěn)步增至91.54%，港股配置比例也提升至80.2%，聚焦通訊服務、信息技術和可選消費領域。該基金的前十大重倉股迎來阿里巴巴-W、福耀玻璃等新面孔加入，增持紫金礦業(yè)、中國石油股份，而減持騰訊控股和美團-W。

與此同時，施羅德中國動力基金展現(xiàn)出倉位與港股占比雙升的態(tài)勢。在股票倉位順利攀升至九成以上的同時，其港股配置比例從2024年末的15.08%升至今年一季度末的32.31%。其中，非日常生活消費品、信息技術和通訊業(yè)務成為該基金布局重點，占基金資產凈值比例分別為8.91%、7.87%、5.25%。

其次，路博邁中國醫(yī)療健康基金持續(xù)保持高倉位，港股配置比例更是從一季度初的22.12%大幅躍升至34.01%，進一步加大了對港股醫(yī)療健康板塊潛在價值的挖掘力度。

再來看富達悅享紅利優(yōu)選基金，該基金雖然倉位微降，但港股配置比例逆勢上揚，從去年年末的18.76%升至23.47%，集中火力布局能源和金融板塊。

貝萊德先進制造一年持有基金的港股配置比例，從去年末的7.32%穩(wěn)步提升至15.5%。小米集團-W新進該基金前十大重倉股，顯示出其對先進制造領域港股投資機會的捕捉。

投資策略偏向成長

與此同時，從上述知名外資公募基金的重倉股布局與投資策略來看，也有顯著調整，整體風格也是偏向成長。

比如，路博邁中國機遇基金由知名基金經理魏曉雪掌管，倉位穩(wěn)定在91.5%之上，前十大重倉股迎來瀾起科技、三只松鼠和國瓷材料等新成員，新泉股份獲增持。

魏曉雪在該基金的一季報中表示：“現(xiàn)持倉結構均衡偏成長，既有高股息類的白馬消費類持倉，又維持了伴隨財政政策發(fā)力的家電、汽車等補貼行業(yè)持倉。同時逐步增加了中國經濟轉型的大背景下，以高端制造升級、汽車及電動車的產業(yè)發(fā)展、AI技術浪潮帶來的科技機會等成長屬性較強的投資機會。”

此外，施羅德中國動力基金的一季報顯示，截至3月31日，前十大重倉股中配置了4只港股。該基金加倉騰訊控股，減持小米集團-W，并新進中國宏橋、小鵬汽車-W。

“一季度我們在既定配置結構的基礎上，適時加大了對于科技股的配置，比如電子、芯片和機器人零部件等，整體上取得了不錯的效果。對于價值股和高股息板塊，我們進行了適當?shù)臏p持，但是依然是組合的一個重要組成部分。”施羅德中國動力基金經理安昀回顧過往操作時這樣總結道。

貝萊德先進制造一年持有基金則在一季度結合估值和盈利預期變化進行了組合的優(yōu)化，增加了質地優(yōu)秀、估值合理的智能汽車、云計算、新興市場出海、自主可控設備材料等方向標的的配置。隨著外圍環(huán)境不確定性的增加，配置會更加趨于均衡，更加側重內需、自主可控和部分結構性的出海機會。

有基金經理坦言超配A股

展望2025年，管理富達傳承6個月基金的周文群團隊認為，人才紅利將持續(xù)為中國經濟轉型提供重要動力。當前，中國人才紅利中，“工程師紅利”正在重塑我國的全球核心競爭力，而“科學家紅利”也冉冉升起。未來將努力挖掘受益于“工程師紅利”和“科學家紅利”的投資機會，助力投資者共享中國經濟轉型的卓越成果。

安聯(lián)中國精選的基金經理程彧表示，從大類資產戰(zhàn)略配置的角度，當前A股相對于人民幣債券的吸引力更大，因此將總體維持對股票的超配，但將根據市場情況動態(tài)調整超配幅度。

在風格/策略方面，程彧表示將繼續(xù)重點配置引領中國股票價值重估的優(yōu)質科技資產，亦將階段性重點配置企業(yè)盈利有望超預期的資產。在行業(yè)方面，主要看好TMT、機械、汽車、化工等優(yōu)質科技資產分布相對集中的行業(yè)，以及新消費（尤其是服務消費）和國防軍工等行業(yè)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211390665395