剛過去的交易周（4月7日~4月11日），受到眾所周知的外部消息擾動(dòng)，A股市場(chǎng)“放假歸來”后于周一顯著下跌，隨后4個(gè)交易日則連續(xù)修復(fù)。 以萬得全A指數(shù)為例，1陰4陽的日K線，在周K級(jí)別構(gòu)成了一根顯著的長(zhǎng)下影線。 當(dāng)然，由于跳空低開的缺口尚未完全回補(bǔ)，本周累計(jì)上漲個(gè)股數(shù)量還是偏少。 但僅就周五至今的情緒面來看，下周市場(chǎng)仍有較大概率持續(xù)修復(fù)。 哪些板塊有望率先修復(fù)，或者在修復(fù)行情中更具彈性？ 在分享最新機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)前，本文還將提供一個(gè)值得細(xì)品的新視角。 那就是本周六（4月12日）的《新聞聯(lián)播》。 先上結(jié)論： 據(jù)央視新聞客戶端發(fā)布的《新聞聯(lián)播》速覽，在同樣約30分鐘時(shí)長(zhǎng)的播報(bào)中，本周六關(guān)于“中國(guó)經(jīng)濟(jì)”的內(nèi)容，相較周五、周四篇幅有所增加，并且更為具體。 （注：每天《新聞聯(lián)播》都有經(jīng)濟(jì)相關(guān)內(nèi)容，本文意在嘗試發(fā)現(xiàn)一些細(xì)微變化，僅供讀者參考） 主要包括↓ 【新思想引領(lǐng)新征程】以新發(fā)展格局夯實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展根基 總書記指出，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，就是要在各種可以預(yù)見和難以預(yù)見的狂風(fēng)暴雨、驚濤駭浪中，增強(qiáng)我們的生存力、競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展力、持續(xù)力，確保中華民族偉大復(fù)興進(jìn)程不被遲滯甚至中斷。 全國(guó)家電以舊換新突破1億臺(tái) 記者從商務(wù)部了解到，自去年8月份加力實(shí)施家電以舊換新政策以來，消費(fèi)者累計(jì)購買家電以舊換新產(chǎn)品數(shù)量達(dá)10035萬臺(tái)。 多方攜手 幫助外貿(mào)企業(yè)拓展市場(chǎng)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn) 為應(yīng)對(duì)美濫施關(guān)稅影響，商務(wù)部加大力度推進(jìn)內(nèi)外貿(mào)一體化，指導(dǎo)行業(yè)協(xié)會(huì)、重點(diǎn)商超、電商平臺(tái)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，幫助外貿(mào)產(chǎn)品拓內(nèi)銷。 第五屆中國(guó)國(guó)際消費(fèi)品博覽會(huì)開館 第五屆中國(guó)國(guó)際消費(fèi)品博覽會(huì)4月13日在?？谡介_館，這也是開年以來我國(guó)舉辦的首場(chǎng)重大國(guó)際性展會(huì)。 國(guó)產(chǎn)飛機(jī)老撾首航 國(guó)內(nèi)外航線持續(xù)增多 4月12日，我國(guó)交付老撾航空的首架C909飛機(jī)實(shí)現(xiàn)商業(yè)首航，這是國(guó)產(chǎn)飛機(jī)再一次進(jìn)入“一帶一路”共建國(guó)家航空運(yùn)輸市場(chǎng)。 【一線調(diào)研】挖掘“冷資源” 打造“熱產(chǎn)業(yè)” 今年以來，青海因地制宜，依托高原地區(qū)獨(dú)特生態(tài)稟賦，挖掘“冷資源”，將冷水魚、冷涼蔬菜等特色產(chǎn)業(yè)打造成“熱產(chǎn)業(yè)”，產(chǎn)品熱銷海內(nèi)外市場(chǎng)。來看記者在青海的采訪調(diào)研。 聯(lián)播快訊（國(guó)內(nèi)） 今年我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量已突破500億件 本周210家上市公司回購增持 16條金融舉措支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 我國(guó)已批準(zhǔn)50個(gè)公立醫(yī)院改革和高質(zhì)量發(fā)展示范城市 我國(guó)將支持民營(yíng)企業(yè)參與虛擬電廠建設(shè) 上海發(fā)布20條舉措支持專精特新中小企業(yè)發(fā)展 海陽核電3號(hào)機(jī)組開啟系統(tǒng)調(diào)試 成渝中線高鐵玄天湖雙線特大橋合龍 可以看到，周六《新聞聯(lián)播》圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)一個(gè)概念的著墨是比較多的——內(nèi)需。在談到外貿(mào)的部分，也提到了要“幫助外貿(mào)產(chǎn)品拓內(nèi)銷”。 這并不難理解。回顧本周行情，多個(gè)與內(nèi)需、消費(fèi)、自主可控相關(guān)的行業(yè)或概念，也更受資金青睞，走出逆勢(shì)表現(xiàn)。（下圖為5日漲跌幅） 因此在邏輯面沒有明顯改變的情況下，內(nèi)需題材的熱度下周仍有望持續(xù)。 當(dāng)然，短線行情還有很多需要博弈的地方，投資者即便持續(xù)看好，也要做好風(fēng)險(xiǎn)管理。 據(jù)央媒報(bào)道，美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局11日晚宣布，聯(lián)邦政府已同意對(duì)智能手機(jī)、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對(duì)等關(guān)稅”。有分析指出，這標(biāo)志著美國(guó)政府在關(guān)稅政策上“180度大轉(zhuǎn)彎”。 受此影響，以英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈為代表的一些板塊也可能迎來情緒修復(fù)，引發(fā)A股市場(chǎng)的題材輪動(dòng)。 接下來，是最新機(jī)構(gòu)策略。 截至本文完稿，多家券商的最新研報(bào)也表達(dá)了對(duì)內(nèi)需題材的看好。 浙商證券：大沖擊下新格局，逢低配、莫貪勝 本周市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，但在政策“組合拳”呵護(hù)下，各類平準(zhǔn)基金大量入市，上市公司回購數(shù)量和金額明顯增加，市場(chǎng)情緒逐漸修復(fù)，主要股指逐步反彈。 展望后市，3000點(diǎn)區(qū)域已經(jīng)在中央政策、平準(zhǔn)基金、市場(chǎng)情緒等因素的合力作用下形成了“底部預(yù)期”，具有堅(jiān)實(shí)支撐。但本周一快速下跌損傷了原有技術(shù)結(jié)構(gòu)、主要指數(shù)均留下較大的向下“跳空”缺口，其上沿或?qū)⒊蔀槲磥硪欢螘r(shí)間的壓力。 預(yù)計(jì)下一階段市場(chǎng)或進(jìn)入“下有支撐，上有壓力”的區(qū)間震蕩新格局，并通過該格局消化外部負(fù)向沖擊、修復(fù)自身結(jié)構(gòu)。 配置方面，基于“大沖擊下全新格局，預(yù)期指數(shù)區(qū)間震蕩”的判斷，建議： 如果再度出現(xiàn)外部利空打壓指數(shù)的情形，則應(yīng)在指數(shù)挑戰(zhàn)區(qū)間下沿時(shí)果斷出手、積極增配；如果指數(shù)反彈至本周一跳空缺口上沿，則應(yīng)該警惕上方成交密集區(qū)帶來的壓力，此時(shí)不宜貪勝。 行業(yè)板塊方面，建議在考慮擇時(shí)的前提下關(guān)注三大方向：（1）大金融紅利，含部分“中字頭”個(gè)股；（2）自主可控（含軍工）；（3）內(nèi)需消費(fèi)。 民生證券：已有較多行業(yè)開始企穩(wěn)上行 本周個(gè)人投資情緒繼續(xù)回落，機(jī)構(gòu)投資情緒持續(xù)回升；這種投資者情緒組合意味著市場(chǎng)已逐漸企穩(wěn)，但還未確立上行趨勢(shì)。對(duì)于未來而言，上行趨勢(shì)的確立需要機(jī)構(gòu)情緒的進(jìn)一步抬升，或個(gè)人與機(jī)構(gòu)情緒形成向上共振。 行業(yè)投資情緒來看，化工、建筑、建材、輕工、電新、軍工、汽車、家電、紡服、金融地產(chǎn)、TMT等板塊未來短期或上行，機(jī)械、醫(yī)藥等板塊未來短期或有所改善，煤炭、有色、鋼鐵、商貿(mào)零售、消費(fèi)者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、交運(yùn)等板塊未來短期或有所走弱，石油石化、電力及公用事業(yè)、食品飲料等板塊未來短期或下行。 本周A股與其他大類資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)性繼續(xù)大幅上升，處于2020年以來歷史最高水平。 東吳證券：中美貿(mào)易拉鋸下，“暢通內(nèi)循環(huán)”、“對(duì)非美經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)大開放”及“科技自主可控”的中期確定性不斷強(qiáng)化 4月7日大幅調(diào)整之后，關(guān)稅對(duì)A股的情緒面沖擊已基本消化。但其認(rèn)為，美國(guó)關(guān)稅不確定性并未真正落地。 從近期美國(guó)股、債、匯“三殺”的現(xiàn)象看，市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的信心遭受重倉，本質(zhì)是全球?qū)τ谔乩势照赓Q(mào)政策的信任出現(xiàn)危機(jī)，這也意味著不論后續(xù)美對(duì)華關(guān)稅政策是否真正緩和，“中國(guó)制造”均需要去進(jìn)一步減少對(duì)單一市場(chǎng)的依賴，亦即暢通內(nèi)需、拓寬非美外需市場(chǎng)的邏輯具有中長(zhǎng)期確定性。 此外，美國(guó)通過關(guān)稅政策擾亂全球貿(mào)易秩序，從國(guó)家安全、供應(yīng)鏈“自主可控”視角，產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)“自主化”進(jìn)程有望提速。 國(guó)元證券：“對(duì)等關(guān)稅”博弈后，內(nèi)需將成經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定錨 面對(duì)外部環(huán)境高度不確定的局面下，國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，以對(duì)沖出口承壓的不利影響，其認(rèn)為，在全球不確定性加劇的背景下，強(qiáng)化內(nèi)需動(dòng)能，使內(nèi)需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨，將成為未來發(fā)展的關(guān)鍵支撐。 展望未來，一攬子靠前發(fā)力的宏觀增量政策將有望推出，建議重點(diǎn)關(guān)注4月份政治局會(huì)議釋放的政策信號(hào)。 配置建議： 1）近期市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅消息的反映實(shí)質(zhì)是出于對(duì)于國(guó)際貿(mào)易前景不確定性而產(chǎn)生的避險(xiǎn)行為，市場(chǎng)波動(dòng)加大，后續(xù)需進(jìn)一步配合數(shù)據(jù)確認(rèn)。 資產(chǎn)配置上，短期建議采取以避險(xiǎn)為主的策略，把握右側(cè)機(jī)會(huì)，債券、黃金等品種為避險(xiǎn)首選，權(quán)益資產(chǎn)方面，建議等待政策明朗化后的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。 2）短期建議規(guī)避出口依賴型行業(yè)，其受沖擊壓力可能較大。適當(dāng)增加紅利避險(xiǎn)資產(chǎn)的比重，逢低配置高股息紅利資產(chǎn)，另外可重點(diǎn)關(guān)注受益于政策支持和財(cái)政補(bǔ)貼、具備較強(qiáng)基本面的龍頭企業(yè)，同時(shí)注意分散行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，避免過度集中在短期政策炒作熱點(diǎn)。 3）長(zhǎng)期來看，在國(guó)家大力推進(jìn)科技創(chuàng)新自立自強(qiáng)和施行適度寬松的貨幣政策背景下，科技成長(zhǎng)風(fēng)格或?qū)㈤L(zhǎng)期受益。以全要素生產(chǎn)率提升為標(biāo)志的新質(zhì)生產(chǎn)力代表國(guó)家中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，建議關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。 最后，來看下周大事。 事件 歐盟將暫停對(duì)美關(guān)稅反制措施90天 據(jù)報(bào)道，歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩表示，歐盟將原定于4月15日針對(duì)美國(guó)關(guān)稅的反制措施暫停90天。據(jù)此前報(bào)道，針對(duì)美國(guó)對(duì)歐盟加征鋼鋁關(guān)稅，歐盟9日宣布通過反制措施，擬于4月15日起對(duì)美國(guó)輸歐產(chǎn)品加征報(bào)復(fù)性關(guān)稅。 第137屆廣交會(huì)將舉行 第137屆中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)(下稱廣交會(huì))將于4月15日至5月5日分三期在廣東省廣州市舉行，每期將設(shè)1萬平方米進(jìn)口展區(qū)，預(yù)計(jì)將有來自50個(gè)國(guó)家和地區(qū)的730多家企業(yè)參展。 數(shù)據(jù) 4月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況。此前數(shù)據(jù)顯示，據(jù)對(duì)全國(guó)流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2025年3月下旬與3月中旬相比，14種產(chǎn)品價(jià)格上漲，31種下降，5種持平。 4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將就國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行發(fā)布會(huì)。會(huì)上將發(fā)布規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)月度報(bào)告、固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)月度報(bào)告、房地產(chǎn)開發(fā)和銷售情況月度報(bào)告、社會(huì)消費(fèi)品零售總額月度報(bào)告、能源生產(chǎn)情況月度報(bào)告、全國(guó)居民收支情況季度報(bào)告、全國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率季度報(bào)告。 4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布商品住宅銷售價(jià)格指數(shù)月度報(bào)告。此前數(shù)據(jù)顯示，2025年2月份，從環(huán)比看，受春節(jié)銷售淡季等因素影響，70個(gè)大中城市中，各線城市商品住宅銷售價(jià)格總體穩(wěn)中略降，其中一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格上漲。從同比看，各線城市商品住宅銷售價(jià)格降幅均繼續(xù)收窄。 此外，下周3月份社會(huì)融資規(guī)模、新增人民幣貸款、M2等數(shù)據(jù)或?qū)l(fā)布；3月份進(jìn)、出口等數(shù)據(jù)或?qū)⒐肌? 市場(chǎng) 下周，中國(guó)人民銀行公開市場(chǎng)將有4742億元逆回購到期，其中下周一至下周五分別到期935億元、1674億元、1189億元、659億元、285億元。此外，下周二還有1000億元MLF到期。 Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，下周A股共有32家上市公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁7.11億股，按4月11日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值為126.76億元。按4月11日收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值居前三位的是：卓兆點(diǎn)膠(17.99億元)、唯捷創(chuàng)芯(17.53億元)、騎士乳業(yè)(12.89億元)；從個(gè)股解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：騎士乳業(yè)(0.97億股)、洪城環(huán)境(0.86億股)、卓兆點(diǎn)膠(0.59億股)。