每經(jīng)編輯｜趙云    

4月9日，A股三大指數(shù)集體上漲，截至收盤(pán)，滬指漲1.31%，深成指漲1.22%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.98%。全市場(chǎng)成交額17410億元，較上日放量878億元。全市場(chǎng)超4500只個(gè)股上漲。

軍工、農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體板塊漲幅居前。 

軍工ETF（512660）收盤(pán)大漲5.60%點(diǎn)評(píng) 

【上漲原因分析】軍工是自主可控重要領(lǐng)域；“十四五”收官年，國(guó)防裝備現(xiàn)代化建設(shè)或加速

外部環(huán)境來(lái)看，在美國(guó)大幅加關(guān)稅的背景下，軍工行業(yè)是自主可控的重要領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈基本實(shí)現(xiàn)自主可控，受加征關(guān)稅影響非常小。在外部關(guān)稅威脅等不穩(wěn)定因素下，其穩(wěn)定性凸顯；疊加美國(guó)國(guó)務(wù)卿要求北約成員國(guó)提升軍費(fèi)開(kāi)支，國(guó)際形勢(shì)的不確定性增加，軍工發(fā)展的必要性凸顯，為軍工行業(yè)發(fā)展提供了外部動(dòng)力。 

在政策面上，2025年是“十四五”最后一年，訂單積壓較多，在頂層強(qiáng)制性政策推動(dòng)下，導(dǎo)彈、軍工電子等訂單快速釋放，行業(yè)發(fā)展得到有力支撐，促進(jìn)軍工板塊上漲。同時(shí)，我國(guó)錨定 “2027 年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)”，在這一目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，軍工發(fā)展成為重要內(nèi)需發(fā)展方向，未來(lái)發(fā)展具備高確定性，投資前景良好，推動(dòng)軍工上漲。 

軍工新興領(lǐng)域和技術(shù)的發(fā)展為軍工上漲提供了新動(dòng)力。軍工行業(yè)新興領(lǐng)域（如導(dǎo)彈遠(yuǎn)火、國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)、深?？萍?、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等）不斷發(fā)展，帶來(lái)新的投資熱點(diǎn)和增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；AI 與軍工融合，軍工行業(yè)迎來(lái)深度變革，無(wú)人裝備迎來(lái)放量可能。 

【后市展望】軍工行業(yè)自主可控能力強(qiáng)；全球軍貿(mào)邏輯強(qiáng)化，軍工剛需屬性值得重視 

從供給方面看：近年我國(guó)軍工行業(yè)高度重視自主可控，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)外依賴(lài)程度大幅降低。隨著 “十四五” 擴(kuò)產(chǎn)推動(dòng)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、生產(chǎn)能力長(zhǎng)足進(jìn)步，我方關(guān)稅反制對(duì)供應(yīng)鏈影響較 2018 年顯著減小。 

從需求方面看：美國(guó)關(guān)稅覆蓋之廣、力度之大，將使得全球范圍地緣政治局面不確定性加大，因此各國(guó)安全訴求進(jìn)一步提升，全球軍貿(mào)邏輯得到強(qiáng)化。大國(guó)博弈的背景下，軍工的國(guó)家剛需屬性更加值得重視。 

復(fù)盤(pán)2018的歷史行情，軍工板塊相較于市場(chǎng)存在一定“抗跌”屬性，即使整體上看以波段行情為主，但軍工板塊仍存在超額收益機(jī)會(huì)。當(dāng)下具有一定的相似性，且近期我國(guó)周邊熱點(diǎn)事件頻發(fā)，也將產(chǎn)生密集催化作用，軍工的剛需屬性將被不斷強(qiáng)化。 

關(guān)稅擾動(dòng)升級(jí)背景下，國(guó)防軍工板塊憑借需求剛性、內(nèi)需驅(qū)動(dòng)占比高等特性，展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗波動(dòng)能力；疊加 2025 年為全年加速完成 “十四五” 計(jì)劃之年，看好軍工板塊走出獨(dú)立行情。投資者可以關(guān)注軍工ETF（512660）的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。 

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。 

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。