每經(jīng)編輯｜段煉    

11月25日午后，A股三大指數(shù)持續(xù)下挫，三大指數(shù)均一度下跌超1%，超3300只個(gè)股下跌，軍工裝備、消費(fèi)電子、軟件服務(wù)、算力鏈等方向跌幅居前。

然而，臨近尾盤(pán)時(shí)，三大指數(shù)卻突然集體反彈，跌幅顯著收窄。截至收盤(pán)，滬指微跌0.11%，報(bào)收3263.76點(diǎn)，深證成指跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%。個(gè)股方面，滬深京三市上漲個(gè)股超3700只，而下跌個(gè)股超1600只。成交總額1.52萬(wàn)億元，較上一日萎縮近17%。

國(guó)資重組概念集體大漲

獐子島、兩面針、南京化纖等漲停

11月25日，國(guó)資重組概念爆火，集體大漲，甚至掀起了漲停潮，兩面針、獐子島、格力地產(chǎn)、南京商旅、南京化纖等多股漲停。

消息面上，上海、江西、四川、湖南、湖北、深圳等相繼發(fā)布并購(gòu)重組支持政策，推動(dòng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)，以上市公司高質(zhì)量發(fā)展帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

早盤(pán)最強(qiáng)勢(shì)的國(guó)資重組股票當(dāng)屬南京化纖，集合競(jìng)價(jià)一度近525萬(wàn)手封漲停，而該股流通盤(pán)只有3.66億股，封單量一度超過(guò)流通盤(pán)，這意味著流通盤(pán)都不夠賣(mài)。此前該股已連續(xù)5個(gè)一字漲停。

此前11月15日晚間，南京化纖披露，擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)南京工藝100%股份，并向特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

機(jī)構(gòu)：市場(chǎng)交易熱度回落

或因散戶(hù)等活躍資金情緒降溫

據(jù)證券時(shí)報(bào)，海通證券認(rèn)為，10月中下旬以來(lái)前期流入較多的機(jī)構(gòu)資金轉(zhuǎn)向凈流出，市場(chǎng)情緒主要由散戶(hù)游資、杠桿資金等支撐。近期市場(chǎng)交易熱度回落背后或是散戶(hù)等活躍資金情緒降溫，11月14日以來(lái)杠桿資金凈流出85億元。以史為鑒行情短期走向關(guān)注成交、換手?jǐn)?shù)據(jù)，中期行情望由基本面驅(qū)動(dòng)，結(jié)構(gòu)上基本面占優(yōu)的科技制造及中高端制造或是中期主線。

華安證券指出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提振有待更加積極的政策信號(hào)或基本面持續(xù)顯著改善。10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯改善，消費(fèi)和地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖，國(guó)內(nèi)有效需求不足的問(wèn)題有所緩解，經(jīng)濟(jì)基本面呈改善態(tài)勢(shì)，對(duì)A股形成一定支撐。但上述數(shù)據(jù)在此前高頻數(shù)據(jù)中已有充分體現(xiàn)，并且臨近年末，市場(chǎng)注意力聚焦在明年政策定調(diào)與規(guī)模，在基調(diào)更加明朗或基本面出現(xiàn)明顯改善前，預(yù)計(jì)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好提振仍需等待。

華泰證券指出，11月中旬以來(lái)，A股縮量調(diào)整。短期A股仍處于政策難以證偽，業(yè)績(jī)驗(yàn)證壓力小，成交量中樞較9月24日前上移的階段，震蕩市底色未變。維持輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)，啞鈴型做結(jié)構(gòu)的配置思路：一是低估值、低籌碼且直接受益于增量政策的銀行、建筑；二是小盤(pán)成長(zhǎng)中，需求在G端、具備自主可控邏輯的軍工、計(jì)算機(jī)。中期視角，繼續(xù)關(guān)注兩個(gè)配置線索：一是內(nèi)需相對(duì)外需改善，主要對(duì)應(yīng)內(nèi)需消費(fèi)品；二是產(chǎn)能周期的供需拐點(diǎn)，主要對(duì)應(yīng)先進(jìn)制造。

（文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|||段煉 蓋源源

校對(duì)|孫志成

封面圖片：視覺(jué)中國(guó)（圖文無(wú)關(guān)）

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