每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-10-15 21:01:32
◎ 過(guò)去約四年半,印度股市漲幅全球領(lǐng)先,孟買(mǎi)Sensex30指數(shù)的累計(jì)漲幅達(dá)186.1%。初步數(shù)據(jù)顯示,今年10月1日至14日期間,外資已累計(jì)拋售約74億美元的印度股票。多家外資機(jī)構(gòu)警告印度股市短期面臨風(fēng)險(xiǎn),但印度本土券商仍表示樂(lè)觀(guān),認(rèn)為外資將回流。
每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 蘭素英
在過(guò)去近四年半的時(shí)間內(nèi),有一個(gè)新興市場(chǎng)的主要股指累計(jì)漲幅甚至超過(guò)了所有發(fā)達(dá)市場(chǎng)股指,冠絕全球,那就是印度。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2020年4月初至2024年9月末,印度孟買(mǎi)Sensex30指數(shù)的累計(jì)漲幅達(dá)186.1%,遠(yuǎn)超美股納指、標(biāo)普500和歐洲眾多發(fā)達(dá)市場(chǎng)主要股指同期的漲幅。
圖片來(lái)源:Wind
然而,10月以來(lái),孟買(mǎi)Sensex指數(shù)累計(jì)下跌了2.94%。隨著市場(chǎng)對(duì)印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)加劇,印度股市出現(xiàn)大幅拋售。9月30日~10月4日當(dāng)周,外資拋售了約45億美元的印度股票,這是印度股市有史以來(lái)的單周最大規(guī)模拋售。印度國(guó)家證券交易所10月15日公布的初步數(shù)據(jù)顯示,今年10月1日至14日期間,外資已累計(jì)拋售印度股票達(dá)6212.6億印度盧比(約74億美元)。
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一時(shí)間,“全球最牛股市熄火”的討論甚囂塵上。在如此大幅的拋售下,包括摩根士丹利在內(nèi)的外資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看空觀(guān)點(diǎn),稱(chēng)印度股市面臨包括高估值、貨幣財(cái)政政策將轉(zhuǎn)向、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等多個(gè)短期風(fēng)險(xiǎn)。伯恩斯坦興業(yè)銀行集團(tuán)(Bernstein Societe Generale Group)的亞洲量化策略師稱(chēng),印度市場(chǎng)似乎“在中國(guó)和新興市場(chǎng)的相對(duì)估值創(chuàng)歷史新高的推動(dòng)下,短期內(nèi)相當(dāng)脆弱”。
不過(guò),印度本土券商的觀(guān)點(diǎn)仍樂(lè)觀(guān)。印度財(cái)富管理機(jī)構(gòu)Mehta Equities高級(jí)副總裁Prashanth Tapse在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示,“我們?nèi)匀幌嘈磐赓Y會(huì)回到印度股市,因?yàn)榕c其他新興市場(chǎng)相比,投資者最終會(huì)認(rèn)識(shí)到印度的優(yōu)勢(shì)和優(yōu)點(diǎn),并重新投資和關(guān)注印度市場(chǎng)。外國(guó)投資者的任何拋售都只是短期影響。”
據(jù)外媒報(bào)道,截至9月下旬,包括股票基金在內(nèi)的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持有高達(dá)約1160億美元的錨定印度多個(gè)股票基準(zhǔn)指數(shù)和單一股票的期權(quán)和期貨,創(chuàng)紀(jì)錄新高。整體來(lái)看,外資對(duì)于印度股市衍生品的看漲配置敞口創(chuàng)下自2015年以來(lái)的新高。
得益于印度股市的迅猛走勢(shì),截至9月底,其在MSCI新興市場(chǎng)可投資市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重不斷走高至22.14%,在各新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體權(quán)重中位列第一。摩根士丹利的印度投資策略師Ridham Desai在9月4日的客戶(hù)報(bào)告中寫(xiě)道:“在指數(shù)中權(quán)重上升可能是印度股市繁榮所致。當(dāng)然,這也可能得益于印度股市中的自由流通股改善和上市企業(yè)相對(duì)收益提升等基本面因素。”
然而,印度國(guó)家證券交易所10月15日公布的初步數(shù)據(jù)顯示,10月14日外資凈賣(mài)出373.16億印度盧比股票,連續(xù)第11天凈賣(mài)出,今年10月1日至14日期間,外資已累計(jì)拋售印度股票達(dá)6212.6億印度盧比(約74億美元)。
印度證券交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示,10月第一周(9月30日~10月4日),印度股市遭遇外資1999年1月1日以來(lái)的最大凈拋售,凈賣(mài)出約45億美元的印度股票。僅10月3日一個(gè)交易日,外資就凈賣(mài)出18.5億美元的印度股票,創(chuàng)下最高紀(jì)錄。同日,全球基金還凈賣(mài)出了1.017億美元印度債券。
在這一周,印度Nifty指數(shù)下跌4.5%,創(chuàng)2022年6月以來(lái)最差的周度表現(xiàn),持續(xù)跌離9月26日所創(chuàng)收盤(pán)歷史最高位(26216.05點(diǎn))和9月27日所創(chuàng)盤(pán)中歷史高位(26277.35點(diǎn))。
全球資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR研究主管勃蘭特表示,自去年以來(lái),平均每周流入印度股票的資金在4億至5億美元之間。而截至10月2日當(dāng)周,流入印度股市的外資降至1.01億美元,這一數(shù)字與過(guò)去一年的平均水平相比大幅減少。
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在外資撤出印度股市的背面,是市場(chǎng)對(duì)印度經(jīng)濟(jì)的預(yù)期在不斷惡化。在經(jīng)歷了近幾年的高速增長(zhǎng)后,印度經(jīng)濟(jì)似乎正在失去動(dòng)力。
今年9月,衡量印度經(jīng)濟(jì)健康狀況的指標(biāo)——商品和服務(wù)稅的稅收增長(zhǎng)降至三年多來(lái)的最低水平,作為消費(fèi)指標(biāo)的汽車(chē)銷(xiāo)量同比也大幅下滑19%。前一個(gè)月,一項(xiàng)追蹤煤炭、石油和電力等8個(gè)核心行業(yè)產(chǎn)出的指數(shù)出現(xiàn)了三年多來(lái)的首次下降。
此外,印度統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示,2024/25財(cái)年一季度(2024年4月至2024年6月),印度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)幅度從上一季度的7.8%放緩至6.7%,為五個(gè)季度來(lái)最小增幅,較去年同期的8.2%也大幅放緩。
外媒稱(chēng),如果中東地區(qū)沖突升級(jí),油價(jià)持續(xù)上漲,情況可能會(huì)變得更糟。印度超過(guò)85%的石油消費(fèi)來(lái)自進(jìn)口,這使得該國(guó)很容易受到油價(jià)沖擊的影響。據(jù)估計(jì),石油價(jià)格每上漲10美元/桶,印度的GDP就會(huì)減少0.4%。燃料補(bǔ)貼的增加也將擠占其他政府支出。
但上周,印度總理莫迪在一次有關(guān)印度經(jīng)濟(jì)的會(huì)議上發(fā)表講話(huà),一如既往地看好印度的前景。他認(rèn)為,世界正在經(jīng)歷一個(gè)“印度時(shí)代”。他表示,快速增長(zhǎng)、有利的人口結(jié)構(gòu)和新興的科技產(chǎn)業(yè)使印度處于“最佳位置”。
對(duì)于未來(lái)印度經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,印度財(cái)富管理機(jī)構(gòu)Mehta Equities高級(jí)副總裁Prashanth Tapse在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)承認(rèn),雖然印度預(yù)計(jì)本財(cái)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為6%~7%,但面臨著沖突和地緣政治緊張局勢(shì)等全球性挑戰(zhàn)。
晨星(Morningstar)分析師Prashant Srivastava稱(chēng),地緣政治緊張局勢(shì)不斷升級(jí),原油價(jià)格大幅上漲,中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)改善,目前估值更具吸引力,都是近期外資撤出印度股市的主要原因。
摩根士丹利則認(rèn)為,印度股市高估值、貨幣財(cái)政政策均將轉(zhuǎn)向,疊加印度經(jīng)濟(jì)最近一個(gè)季度放緩,可能成為印度股市短期主要的風(fēng)險(xiǎn)。
該行稱(chēng),印度最新一個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,不僅是新冠疫情以來(lái)印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)首次降溫,也發(fā)生在印度貨幣和財(cái)政政策即將轉(zhuǎn)向之際。如果這種情況持續(xù)下去,經(jīng)濟(jì)放緩可能會(huì)成為股市的主要風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),該行還看到了印度國(guó)內(nèi)的政治風(fēng)險(xiǎn),即“莫迪雖連任成功,但他所帶領(lǐng)的執(zhí)政聯(lián)盟卻失去國(guó)會(huì)多數(shù)席位,因而印度政府接下來(lái)很有可能會(huì)把財(cái)政支出從此前的資本支出轉(zhuǎn)向福利支出。這一做法可能重新點(diǎn)燃印度通脹,同時(shí)給本應(yīng)受益于基礎(chǔ)設(shè)施支出的印度企業(yè)的營(yíng)收前景帶來(lái)下行壓力。”大摩預(yù)估,上述風(fēng)險(xiǎn)疊加,會(huì)令印度股市從近期峰值回調(diào)逾10%。
伯恩斯坦興業(yè)銀行集團(tuán)的亞洲量化策略師也因估值問(wèn)題下調(diào)了印度股市的評(píng)級(jí),同時(shí)預(yù)計(jì)中國(guó)股市將在政策提振下進(jìn)一步上漲。該集團(tuán)量化策略師Rupal Agarwal和Cheng Zhang在10月10日的一份報(bào)告中寫(xiě)道,印度市場(chǎng)似乎“在中國(guó)和新興市場(chǎng)的相對(duì)估值創(chuàng)歷史新高的推動(dòng)下,短期內(nèi)相當(dāng)脆弱”。
在上周四(10月10日)的報(bào)告中,該行將其對(duì)印度股市的評(píng)級(jí)從“中性”下調(diào)至“減持”,理由是預(yù)計(jì)外資將繼續(xù)撤出,且印度企業(yè)的盈利疲弱。
彭博社報(bào)道稱(chēng),在中國(guó)出臺(tái)多項(xiàng)刺激措施后,中國(guó)股市在9月底大幅走高,導(dǎo)致眾多基金將資金從其他亞洲市場(chǎng)撤出。盡管如此,印度股票仍是全球估值最高的市場(chǎng)之一,MSCI印度指數(shù)的一年預(yù)期市盈率為24倍,是MSCI中國(guó)指數(shù)估值的兩倍還多。
彭博社匯編的數(shù)據(jù)還顯示,印度Nifty指數(shù)的成分股一年預(yù)期市盈率為22倍,為全亞洲市場(chǎng)最高,較其歷史平均水平有高達(dá)35%的溢價(jià)。今年迄今(截至上周四),全球基金在印度股票市場(chǎng)的累計(jì)投資額仍達(dá)到87.39億美元。
在一眾外資機(jī)構(gòu)看空的情況下,印度券商仍然保持樂(lè)觀(guān)。
Prashanth Tapse在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示,“近期外資從印度撤出,流入中國(guó)市場(chǎng),只是抓住中國(guó)與印度等新興市場(chǎng)之間估值被低估差距的短期機(jī)會(huì)。我們?nèi)匀幌嘈磐赓Y會(huì)回到印度股市,因?yàn)榕c其他新興市場(chǎng)相比,投資者最終會(huì)認(rèn)識(shí)到印度的優(yōu)勢(shì)和優(yōu)點(diǎn),并重新投資和關(guān)注印度市場(chǎng)。”
他指出,今天的印度與5年前截然不同,現(xiàn)在的印度市場(chǎng)是由國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和散戶(hù)資金推動(dòng)的。他認(rèn)為,“因此外國(guó)投資者的任何拋售,如我們?cè)?024 年10月(初)所看到的,都只是短期影響。”
“我相信,隨著印度經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),嚴(yán)肅的外資將繼續(xù)留在印度。10月1日至10月14日收盤(pán),外資凈賣(mài)出6212.6億盧比的印度股票,而印度國(guó)內(nèi)基金凈買(mǎi)入了6007億盧比的印度股票,兩者幾乎持平。本財(cái)年至今,外資機(jī)構(gòu)凈賣(mài)出了1.39萬(wàn)億盧比的印度股票,而印度國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入了2.91萬(wàn)億盧比的印度股票。”Prashanth Tapse對(duì)記者補(bǔ)充道。
圖片來(lái)源:彭博社
在Prashanth Tapse看來(lái),10月以來(lái)印度股市的大跌是為投資者提供了一個(gè)“低吸”的機(jī)會(huì)。
他對(duì)每經(jīng)記者指出,“在過(guò)去的12個(gè)月里,印度一直是新興市場(chǎng)中‘逢低買(mǎi)入’的最佳市場(chǎng),最近的大跌也為低吸甚至加倉(cāng)基本面強(qiáng)勁的企業(yè)提供了良機(jī)。盡管印度最近出現(xiàn)了大跌,但其成交量仍然高于其他新興市場(chǎng),因?yàn)橛《热匀晃虻拇罅抠Y金。此外,高流動(dòng)性和散戶(hù)流入使印度市場(chǎng)變得非常強(qiáng)勁。”
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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