每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 葉峰    

在北交所“拷問”4個月后，鴻輝光通回復了北交所IPO問詢函。12月5日，擬在北交所上市的鴻輝光通披露了第一輪問詢回復情況。每經(jīng)記者注意到，北交所提出的第一個問題就是頻繁變更輔導機構事項。據(jù)統(tǒng)計，自2015年掛牌以來，鴻輝光通共計變更7次中介機構，包括4次變更輔導機構和3次變更主辦券商。這些券商包括中山證券、平安證券、華泰聯(lián)合、中天國富、首創(chuàng)證券。

記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)鴻輝光通及保薦券商首創(chuàng)證券的回復，發(fā)行人之所以多次變更輔導券商，原因在于“跟著保代走”以及選擇不同的上市板塊需要；變更持續(xù)督導主辦券商則是為了便于信息披露。

頻繁變更輔導機構遭關注

根據(jù)申請文件，鴻輝光通自2015年掛牌以來，多次啟動上市輔導且頻繁變更輔導機構。分別為2016年7月公告首發(fā)上市輔導備案，輔導機構為九州證券，2017年10月向證監(jiān)會報送首發(fā)上市申請文件，2018年4月終止并撤回該次申請。

2019年1月公告上市輔導備案，輔導機構為平安證券，2020年3月公告輔導事項變更為精選層掛牌，2020年6月公告終止輔導。

2020年11月公告科創(chuàng)板上市輔導備案，輔導機構為華泰聯(lián)合證券，2021年2月輔導機構變更為中天國富。

2022年1月公告上市輔導板塊由科創(chuàng)板變更為北交所，2022年7月公告輔導機構變更為首創(chuàng)證券。

此外，鴻輝光通在2020年-2023年期間還3次變更持續(xù)督導主辦券商，分別為2020年3月從中山證券變更為平安證券，2021年4月從平安證券變更為中天國富證券，2022年8月從中天國富證券變更為首創(chuàng)證券。

對于以上行為，北交所也提出，要求鴻輝光通詳細說明近年頻繁更換輔導機構、主辦券商的原因。同時，北交所也要求保薦機構核查上述事項并發(fā)表明確意見。

對此，鴻輝光通和保薦機構首創(chuàng)證券認為，發(fā)行人出于自身選擇不同的上市板塊需要、基于對券商團隊的認可和便于持續(xù)督導的實際情況并經(jīng)慎重考慮后決定變更輔導機構和主辦券商，歷次更換輔導機構和主辦券商具有合理性。

詳細回復歷次變更原因

細數(shù)來看，鴻輝光通共計9家變更中介機構。2019年1月，輔導機構由九州證券變更為平安證券。鴻輝光通表示，變更原因為公司提供輔導服務的九州證券團隊核心成員由于工作變動入職平安證券，基于對九州證券團隊的認可，公司與平安證券建立合作關系并聘請平安證券為輔導機構，公司的輔導機構由九州證券變更為平安證券。

2020年6月，輔導機構由平安證券變更為華泰聯(lián)合證券。鴻輝光通表示，2020年3月光通信器件業(yè)務同行業(yè)公司仕佳光子申報科創(chuàng)板并獲得審議通過。仕佳光子保薦機構華泰聯(lián)合證券與公司接洽為公司規(guī)劃科創(chuàng)板上市路徑，公司接受華泰聯(lián)合的輔導，輔導機構變更為華泰聯(lián)合證券。

2021年2月，輔導機構由華泰聯(lián)合證券變更為中天國富證券。鴻輝光通表示，在科創(chuàng)板上市輔導的過程中，經(jīng)咨詢論證，公司在科創(chuàng)板塊上市匹配度上存在一定差距，經(jīng)協(xié)商后，公司與華泰聯(lián)合證券終止合作。公司與中天國富建立合作關系，輔導機構由華泰聯(lián)合證券變更為中天國富證券。

2022年7月，輔導機構由中天國富證券變更為首創(chuàng)證券。鴻輝光通表示，為加快公司北交所上市進程，經(jīng)協(xié)商后公司決定終止與中天國富的合作，輔導機構由中天國富證券變更為首創(chuàng)證券。

另外，在變更輔導機構的同時，鴻輝光通也將主辦券商變更為對應的輔導機構。2020年3月，平安證券作為公司的輔導機構，公司的主辦券商由中山證券變更為平安證券；2021年2月，中天國富證券作為公司的輔導機構，為了便于信息披露，公司的主辦券商由平安證券變更為中天國富證券。2022年8月，首創(chuàng)證券作為公司的輔導機構，為了便于信息披露，公司的主辦券商由中天國富證券變更為首創(chuàng)證券。

變更輔導機構原因成問詢審核問題

據(jù)記者觀察，擬IPO企業(yè)中途更換輔導機構其實不算少見，但如前述鴻輝光通那樣頻繁更換的確實并不多見。另外，記者注意到，更換輔導機構往往也會引起交易所審核問詢。

今年6月，海力威在回復審核問詢時就被關注到關于前次輔導事項。據(jù)悉，海力威IPO前次輔導機構為國元證券，之后變更為東亞前海。

對此，海力威回復表示，公司在選擇輔導機構的過程中，綜合考慮保薦機構的重視程度、項目推進效率及公司申報板塊等因素；其中，“保薦機構重視程度、項目推進效率”主要是指：IPO業(yè)務為東亞前海證券重點突破業(yè)務之一，東亞前海證券高度重視。為高效推進本項目，東亞前海證券總經(jīng)理牽頭協(xié)調(diào)項目的推進事項。此外，東亞前海證券為項目配備了充足的項目人員，較大程度保證了項目推進的效率。不過，11月16日，海力威及保薦機構撤回了發(fā)行上市申請。

與之相似的還有今年7月，天寶營養(yǎng)在回復審核問詢中的關于更換保薦機構的原因時表示，前次輔導機構為國信證券，之后變更為紅塔證券。2020年，受國內(nèi)階段性供需失衡影響，公司該年度凈利潤相對較低。國信證券認為公司業(yè)績成長短期內(nèi)不確定性較大，對在2021年前后向深交所申報IPO缺乏信心。公司與國信證券項目團隊多次協(xié)商，仍無法就IPO申報對應報告期達成一致意見。

因此，天寶營養(yǎng)決定更換輔導機構。天寶營養(yǎng)表示，鑒于紅塔證券作為在云南省內(nèi)重點布局投行團隊的本土券商，人力資源投入相對較大，溝通更為便利，具備長期合作基礎。不過，記者注意到，11月13日，天寶營養(yǎng)及保薦機構撤回了申請文件。

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