每經記者｜任飛    每經編輯｜趙云    

上周（5.29-6.2），公募FOF市場首現年內募集失敗案例，而市場早有對此類產品投資體驗不佳的看法，究其原因，與基金經理投研能力差異不無關系。

統(tǒng)計顯示，今年以來公募FOF的平均收益水平仍呈現負值，頭尾業(yè)績差異大，而一些中小盤成長基金在剛剛過去的五月表現優(yōu)異，獲進一步吸引個人乃至機構投資者的關注。

年內公募FOF業(yè)績均值為負，首現FOF募集失敗

上周末到本周初，民生加銀基金相繼公告稱，民生加銀優(yōu)享進取一年封閉、民生加銀卓越配置兩年持有這兩只基金因未達到規(guī)定的基金備案條件，合同未能生效，這也意味著這兩只基金發(fā)行失敗。

今年以來，公募基金發(fā)行受阻，但募集失敗的案例數量較少，FOF產品募集失敗的此前尚未出現。隨著此次募集失利，外界再次關注公募FOF產品的業(yè)績水平。

從上周的各類型公募FOF產品業(yè)績表現看來，股票型FOF頭部收益居前，多產品周內業(yè)績漲超2%，如華夏行業(yè)配置A、華夏優(yōu)選配置A、工銀睿智進取一年A等。其實從頭部業(yè)績中不難發(fā)現，部分品種的周內收益依然為負，這也使得眾多FOF投資人持有體驗感較差。

另外在新發(fā)數據方面，Wind統(tǒng)計顯示，上周也僅有一只FOF啟動募集，具體為建信添福悠享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年，連續(xù)三個星期周內新發(fā)FOF數量呈現單只狀態(tài)。

今年以來，權益資產投資備受關注，諸多FOF也圍繞人工智能和“中特估”概念進行配置，但基于FOF主要配置基金的原則，一些未在主題基金有所布局的產品收益欠佳，即便少數數字經濟個股被納入組合當中，但從總的回報貢獻來看依然偏低。

Wind統(tǒng)計顯示，截止上周五，今年以來公募FOF的平均收益水平仍呈現負值，均值在-0.7924%水平上下，最高為3.7661%，最低探至-8.4471%?？梢哉f，基金經理的投研能力差異較大，全市場FOF產品業(yè)績呈現明顯的兩極分化態(tài)勢。

各類型FOF頭部產品周收益情況（5.29-6.2） 來源：Wind

五月權益市場回調，中小盤成長基金表現占優(yōu)

因此，如何在組合當中篩選優(yōu)質標的，對行業(yè)乃至機構內部產品業(yè)績的提振至關重要，需指出的是，隨著五月權益市場的回調，一大批中小盤成長類基金表現占優(yōu)，未來有望進一步受到個人乃至機構投資人的關注。

在剛過去的五月，A股市場主要指數大幅回調，上證指數下跌3.57%，中證1000下跌2.40%，滬深300下跌5.72%；港股市場方面，五月恒生指數下跌8.35%，恒生科技下跌7.04%。行業(yè)方面，五月僅少數行業(yè)上漲，公用事業(yè)、電子、通信行業(yè)月漲幅靠前，商貿零售、農林牧漁、建筑裝飾行業(yè)月跌幅靠前。

從各風格權益基金的表現來看，浙商證券的研究報告分析指出，五月，所有風格的基金均下跌，中小盤成長基金跌幅較小，大盤價值積極基金和大盤平衡高質量基金月跌幅較大?；爻房刂品矫妫逶轮行”P價值高質量風格基金回撤較小，大盤價值積極風格基金回撤較大。

與此同時，五月共有108只基金成立，合計募集資金716.12億元，相較于四月新發(fā)基金數量環(huán)比小幅上升，募集規(guī)模環(huán)比小幅下降?？梢?，機構對于產品新發(fā)的節(jié)奏沒有減緩，但市場的配置意愿在明顯下降。

對于后市投資建議，中歐基金分析指出，預計復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產銷售恢復疲軟將驅動市場展現出更多結構性機會。

在行業(yè)選擇上，建議關注穩(wěn)定且分紅率高的龍頭企業(yè)，近期的市場走弱已帶來中長期的進場點，建議關注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業(yè)。對于債券市場，市場有觀點認為，經濟下行有可能利多出盡，開始關注政策預期，因而短期可能還會繼續(xù)拉鋸。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111358457131