每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來(lái)源： 攝圖網(wǎng)_500626044

非法配資是近年來(lái)監(jiān)管重點(diǎn)打擊的領(lǐng)域。市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，遠(yuǎn)離非法配資再次成為對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育的重點(diǎn)之一。

3月10日，天津證監(jiān)局在投資者保護(hù)專欄披露了一則對(duì)股票配資案的一審判決結(jié)果。結(jié)果顯示，近日，重慶市渝北區(qū)人民法院就重慶“撮合網(wǎng)”股票配資案作出一審判決，被告人李某等8人因犯非法經(jīng)營(yíng)罪，最高被判處10年有期徒刑，并處以最高400萬(wàn)的罰金。

非法提供3至8倍配資，成交288億元

據(jù)法院查明，李某等8人在明知其開立的融鑫匯公司不具有經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)資質(zhì)的情況下，以贏利為目的，開展場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)，這8名被告人分別為公司股東、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、招商部主管、風(fēng)控部主管等。

圖片來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

被告人事先聯(lián)系好金主提供配資資金及真實(shí)證券賬戶使用權(quán)，通過代理商進(jìn)行客戶開發(fā)?？蛻敉ㄟ^融鑫匯公司提供的第三方交易終端軟件“撮合網(wǎng)”、“撮合寶”APP、微信公眾號(hào)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)（統(tǒng)稱“撮合網(wǎng)”平臺(tái)）開立證券子賬戶，交納保證金，獲得3至8倍融資，并在上述平臺(tái)進(jìn)行證券交易委托、查詢證券交易信息、進(jìn)行證券交易清算，客戶交易委托等通過上述平臺(tái)系統(tǒng)后臺(tái)自動(dòng)對(duì)應(yīng)到金主提供的真實(shí)證券賬戶，并由真實(shí)證券賬戶向證券公司委托實(shí)現(xiàn)證券交易。

法院指出，融鑫匯公司以管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等名義收取客戶配資利息和交易手續(xù)費(fèi)，經(jīng)營(yíng)期間，共開立子賬戶1.7萬(wàn)余戶，成交金額288億余元，獲取管理費(fèi)、延期費(fèi)用、用戶服務(wù)費(fèi)、出金手續(xù)費(fèi)等收入共計(jì)3.5億余元。

法院認(rèn)為，被告人李某等8人違法國(guó)家規(guī)定，未經(jīng)國(guó)家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，擾亂市場(chǎng)秩序，情節(jié)特別嚴(yán)重，其行為均已構(gòu)成非法經(jīng)營(yíng)罪，依法判處被告人李某等8人有期徒刑10年至緩刑3年不等的刑罰，并處以400萬(wàn)至10萬(wàn)不等的罰金，追繳違法所得，沒收作案工具。

場(chǎng)外配資曾給券商帶來(lái)深刻教訓(xùn)

目前場(chǎng)內(nèi)券商正規(guī)的融資融券杠桿率基本只有1:1，但從上述法院查明的結(jié)果可以看出，場(chǎng)外配資杠桿最高可達(dá)8倍，遠(yuǎn)高于正規(guī)融資融券。

場(chǎng)外配資所造成的異常波動(dòng)，在2015年年中的去杠桿后受到廣泛關(guān)注，場(chǎng)外配資也曾經(jīng)給相關(guān)軟件供應(yīng)商和券商帶來(lái)了深刻的教訓(xùn)。

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)最主流的是恒生HOMS系統(tǒng)，由于HOMS系統(tǒng)可以靈活進(jìn)行分倉(cāng)，受到了私募基金歡迎。但在HOMS系統(tǒng)被地下配資公司注意到之后，該功能就變了味。

地下配資公司通過HOMS系統(tǒng)與券商直接相連，HOMS系統(tǒng)又可下掛多個(gè)“拖拉機(jī)”賬戶。這樣一來(lái)，投資者通過地下配資公司，就可以避開券商開設(shè)的融資融券50萬(wàn)元的門檻，并獲得更高的杠桿比例。

2015年6月13日，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》中重申，各證券公司不得通過網(wǎng)上證券交易接口為任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人開展場(chǎng)外配資活動(dòng)、非法證券業(yè)務(wù)提供便利。各家券商也因此而中斷了部分與HOMS系統(tǒng)的接口。2015年7月12日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》，更加明確要對(duì)非法配資進(jìn)行整治。

2016年年底，證監(jiān)會(huì)宣布，對(duì)2015年年中場(chǎng)外配資中違法違規(guī)案件作出行政處罰，對(duì)3家為配資提供系統(tǒng)服務(wù)的公司、4家證券公司及6家涉案配資公司（個(gè)人）等13起涉嫌配資違法案件共計(jì)罰沒近8.58億元。

其中，廣發(fā)證券、海通證券、華泰證券、方正證券未按照有關(guān)規(guī)定對(duì)客戶的身份信息進(jìn)行審查和了解，證監(jiān)會(huì)決定分別對(duì)其責(zé)令改正，給予警告，對(duì)廣發(fā)證券沒收違法所得約680萬(wàn)元，并處以約2041萬(wàn)元罰款；對(duì)海通證券沒收違法所得約2865萬(wàn)元，并處以約8595萬(wàn)元罰款；對(duì)華泰證券沒收違法所得約1823萬(wàn)元，并處以約5470萬(wàn)元罰款；對(duì)方正證券沒收違法所得約786萬(wàn)元，并處以約1572萬(wàn)元罰款。上述罰沒款總計(jì)2.4億元。

而開發(fā)HOMS軟件的恒生網(wǎng)絡(luò)，則被沒收違法所得約1.0986億元，并處以約3.296億元罰款；對(duì)責(zé)任人恒生電子總裁劉曙峰、執(zhí)行總裁官曉嵐給予警告，并分別處以30萬(wàn)元罰款；合計(jì)罰款約4.4億元。

監(jiān)管：場(chǎng)外配資具備四大風(fēng)險(xiǎn)

但即使有過深刻教訓(xùn)，仍有人意圖借助場(chǎng)外配資非法牟利，“撮合網(wǎng)”就是個(gè)典型的例子。監(jiān)管也多次告誡投資者遠(yuǎn)離場(chǎng)外配資等非法證券活動(dòng)。

深圳證監(jiān)局曾發(fā)文稱：場(chǎng)外配資活動(dòng)誘惑性強(qiáng)，不法分子以高杠桿高回報(bào)進(jìn)行引誘，待投資者“上鉤”后再進(jìn)行“收割”。而且非法平臺(tái)上的交易不受法律保護(hù)，投資者參與場(chǎng)外配資炒股，將面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。

一是場(chǎng)外配資提高交易成本，急劇放大交易風(fēng)險(xiǎn)。配資平臺(tái)通過為配資客戶提供配資賬戶和資金，從中收取高額的利息、費(fèi)用或者利益分成，其收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)高于一般證券公司融資融券業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致投資者交易成本激增。此外，股票配資交易杠桿倍數(shù)較高，一般為3~5倍，有的甚至高達(dá)10倍，一旦買入的股票出現(xiàn)不利行情，會(huì)數(shù)倍放大損失，導(dǎo)致賬戶被強(qiáng)平，損失全部本金甚至背負(fù)大量欠款。

二是場(chǎng)外配資合同無(wú)效，參與配資需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。2019年11月最高人民法院發(fā)布《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》，在強(qiáng)調(diào)場(chǎng)外配資違法性的基礎(chǔ)上，明確了場(chǎng)外配資合同屬于無(wú)效合同，場(chǎng)外配資參與者將自行承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。投資者以其因使用配資導(dǎo)致投資損失為由請(qǐng)求配資方予以賠償?shù)模嗣穹ㄔ翰挥柚С帧?/p>

三是配資交易涉及借用他人證券賬戶，屬于違法行為?！蹲C券法》第五十八條規(guī)定，任何單位和個(gè)人不得違反規(guī)定，出借自己的證券賬戶或者借用他人的證券賬戶從事證券交易。投資者參與場(chǎng)外配資交易涉及借用他人證券賬戶，屬于違法行為。

四是場(chǎng)外配資常伴隨著詐騙，隨時(shí)可能血本無(wú)歸。不少配資平臺(tái)采用虛擬盤的形式以配資為名實(shí)施詐騙。虛擬盤即假盤，配資平臺(tái)接受客戶委托后未將客戶委托轉(zhuǎn)發(fā)至證券公司、證券交易所，而在配資平臺(tái)的模擬交易系統(tǒng)內(nèi)交易，資金并沒有真正進(jìn)入股市，配資平臺(tái)與客戶對(duì)賭或通過操縱系統(tǒng)侵占客戶資金。此類配資平臺(tái)容易在對(duì)賭失敗或者騙取到一定資金后跑路。

深圳證監(jiān)局指出，場(chǎng)外配資行為本身構(gòu)成了非法經(jīng)營(yíng)，同時(shí)也違反了新《證券法》有關(guān)賬戶使用規(guī)定，廣大投資者應(yīng)自覺遠(yuǎn)離場(chǎng)外配資活動(dòng)，樹立合法入市理性投資的理念，對(duì)融資參與證券市場(chǎng)投資的，應(yīng)做好“三辨”：

一是應(yīng)辨別合法機(jī)構(gòu)資質(zhì)，合規(guī)開立使用證券賬戶。通過經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的證券公司開立證券賬戶，相關(guān)證券公司名錄可在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站（www.csrc.gov.cn）“監(jiān)管對(duì)象”欄目查閱。

二是應(yīng)辨別風(fēng)險(xiǎn)承受能力，樹立理性的投資理念。合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)，在股市中投資者應(yīng)先了解評(píng)估自己的能力，再學(xué)習(xí)如何使用杠桿，回避能力范圍之外的高杠桿，確實(shí)需要融資交易需要的，可通過合法的證券公司申請(qǐng)進(jìn)行融資融券交易。

三是應(yīng)辨別非法證券活動(dòng)“套路”，避免上當(dāng)受騙。投資者應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)離通過個(gè)人賬戶收受投資資金，“你炒股、我出錢”等不當(dāng)營(yíng)銷活動(dòng)。確因參與場(chǎng)外配資被騙，請(qǐng)及時(shí)向當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)報(bào)案。