每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 張海妮 祝裕    

本作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)歸深圳市騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司獨(dú)家享有，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。

最近兩年，不僅有“最強(qiáng)豬周期”，還有“最強(qiáng)雞周期”。然而，養(yǎng)豬龍頭牧原股份市值突破3000億元，養(yǎng)雞龍頭市值卻少了一個(gè)“0”：后者剛站上風(fēng)口就重重摔落，雞價(jià)從歷史最高到歷史低谷不過(guò)匆匆?guī)讉€(gè)月。股價(jià)走勢(shì)也反映了資本市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)雞業(yè)狀況的判斷。

有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，去年2~3個(gè)月時(shí)間就可以買(mǎi)一輛奧迪A6L，今年1個(gè)月則可虧掉兩輛奧迪A6L。有人開(kāi)玩笑，有“三高”（高血壓、高血糖、高血脂）、心臟病的人不適合養(yǎng)雞：價(jià)格漲了容易爆血管，價(jià)格低了心臟受不了。

這些生動(dòng)的故事都說(shuō)明了養(yǎng)雞行業(yè)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)商品產(chǎn)業(yè)自有經(jīng)濟(jì)規(guī)律，養(yǎng)雞行業(yè)的價(jià)格波動(dòng)也同養(yǎng)殖效率、供需關(guān)系等有關(guān)。關(guān)心雞價(jià)走勢(shì)的，除了養(yǎng)殖戶，還有資本市場(chǎng)。從6月月報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，相關(guān)上市公司已走出了最差時(shí)刻，銷(xiāo)售收入開(kāi)始環(huán)比增長(zhǎng)。

 打開(kāi)視頻，看看業(yè)內(nèi)人士怎么說(shuō)今年的“雞”情。

去年火爆：17年未遇，一年賺了三年的錢(qián)

馮太太租了房東的房，拿來(lái)養(yǎng)豬喂雞。家畜味道太重，馮太太經(jīng)常被鄰居投訴。馮太太本性潑辣，于是天天和鄰里街坊互噴，鬧得雞飛狗跳。“哪個(gè)不想找點(diǎn)‘外水’，這是經(jīng)濟(jì)！”馮太太常把這句話掛在嘴邊。

這段故事來(lái)自巴金的小說(shuō)《豬與雞》，它一是說(shuō)明豬肉和雞肉消費(fèi)的不可替代性，二是說(shuō)明家畜養(yǎng)殖很賺錢(qián)。

最近兩年，史上最強(qiáng)“豬周期”風(fēng)口正盛，價(jià)格巔峰期，養(yǎng)一頭豬最多可以賺3000元。

與“豬周期”相伴，同樣也有一輪史上最強(qiáng)“雞周期”。多位養(yǎng)殖戶不約而同地說(shuō)：“這輩子還沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這樣的行情，百年難遇！”

根據(jù)東方財(cái)富Choice，2019年10月30日，肉雞價(jià)格達(dá)到歷史最高的13.5元/公斤，是2016年周期低谷4.2元/公斤的三倍多……

這還只是白羽肉雞的價(jià)格，黃羽肉雞的價(jià)格更高。根據(jù)黃羽雞龍頭公司立華股份披露的月報(bào)數(shù)據(jù)，去年11月，公司商品肉雞銷(xiāo)售均價(jià)達(dá)17.32元/公斤。

成都巨星禽業(yè)有限公司是一家大型養(yǎng)殖公司，有多個(gè)基地，種雞存欄量超過(guò)30萬(wàn)套，其中一家大型種雞場(chǎng)位于成都崇州。

7月下旬，成都巨星禽業(yè)有限公司種雞場(chǎng)任場(chǎng)長(zhǎng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回憶起去年雞市的火爆行情。

“去年最兇（指火爆）的時(shí)候差不多賺了五六百萬(wàn)（一個(gè)月），平時(shí)就是百把萬(wàn)。”任場(chǎng)長(zhǎng)嘴角微微一笑，喜悅溢于言表。去年價(jià)格最火爆時(shí)，客戶爭(zhēng)相搶雞，還要自發(fā)拍賣(mài)競(jìng)價(jià)，“這個(gè)客戶出12.5元（一只），那另一個(gè)客戶就會(huì)多出一點(diǎn)”。

任場(chǎng)長(zhǎng)說(shuō)，一只商品雞的成本是5~6元/斤，價(jià)格巔峰期甚至可賣(mài)到10多塊錢(qián)/斤，商品雞每斤的利潤(rùn)都是4~5塊錢(qián)，“我養(yǎng)雞17年從未遇到過(guò)這種行情”。

養(yǎng)豬暴利會(huì)激發(fā)上游仔豬、能繁母豬價(jià)格上漲，養(yǎng)雞同理，上游雞苗價(jià)格聯(lián)動(dòng)飆升。

四川四海三聯(lián)農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司，在廣元石井鋪鎮(zhèn)有種雞養(yǎng)殖基地，常年存欄種雞10萬(wàn)套。

四川四海三聯(lián)農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司的小雞。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 胥帥 攝 

“去年一年相當(dāng)于賺了三年的錢(qián)。”公司總經(jīng)理、成都市家禽產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉書(shū)玲表示，去年養(yǎng)雞產(chǎn)業(yè)高峰期，雞苗賣(mài)過(guò)12元/只，雞苗成本3.5元/只左右，“簡(jiǎn)直是暴利！”

養(yǎng)雞人對(duì)最賺錢(qián)的時(shí)光總是念念不忘，茶余飯后，他們還在講述去年誰(shuí)賺了多少，誰(shuí)又在這波行情中飛黃騰達(dá)。

“養(yǎng)2萬(wàn)只雞賺七八十萬(wàn)！”一位雞苗孵化場(chǎng)員工“啪”的一聲狠狠拍了桌子，直直地比起兩根手指，“2~3個(gè)月時(shí)間就可買(mǎi)一輛奧迪A6L！我還知道去年有雞場(chǎng)掙了（收入）1000萬(wàn)！”他繪聲繪色地講述行業(yè)細(xì)節(jié)，有些夸張，但足見(jiàn)這場(chǎng)財(cái)富盛宴給人的巨大沖擊力。

今年反轉(zhuǎn)：雞苗虧本沒(méi)人要，2月跌至歷史低點(diǎn)

轉(zhuǎn)眼間，去年兩三個(gè)月賺一輛奧迪A6L的好日子不再，今年一個(gè)月能虧掉兩輛奧迪A6L。

周期更迭，高點(diǎn)變低谷，最強(qiáng)“雞周期”剛剛站上風(fēng)口便又重重摔落。這一摔，便摔了個(gè)雞飛蛋打，入不敷出。

“現(xiàn)在雞苗2~3塊/只，前段時(shí)間就賣(mài)1塊多，虧本賣(mài)沒(méi)人要！”7月下旬，劉書(shū)玲每天的工作時(shí)間被電話占滿，一個(gè)電話還沒(méi)有打完，另一個(gè)又來(lái)，還不算微信語(yǔ)音。這些電話和語(yǔ)音的主題基本就一個(gè)：怎么把雞苗賣(mài)出去。

根據(jù)東方財(cái)富Choice，2019年11月7日，山東菏澤的817雞苗價(jià)格達(dá)到3.9元/羽的歷史新高。但今年2月13日，這一價(jià)格已跌至歷史低點(diǎn)0.15元/羽。就算是坐“過(guò)山車(chē)”，途中總會(huì)有一段反彈。但雞價(jià)從歷史高點(diǎn)跌至歷史低點(diǎn)僅用時(shí)不到3個(gè)月，呈90度直線下跌。

“雞苗成本一塊五（一只）左右，售價(jià)現(xiàn)在只有2塊。”任場(chǎng)長(zhǎng)說(shuō)，有些品種的雞苗保持微弱盈利，有一些雞苗只能虧損賣(mài)。

按照去年高點(diǎn)12元/只，現(xiàn)在的雞苗售價(jià)僅是當(dāng)時(shí)的1/6。因?yàn)轲B(yǎng)殖成本差異，行業(yè)分歧在于目前價(jià)格是否已全行業(yè)虧損。

有養(yǎng)殖戶判斷目前是全行業(yè)深度虧損，但也有養(yǎng)殖戶認(rèn)為僅是局部虧損。

對(duì)于虧損一方，雞周期的價(jià)格波動(dòng)程度足以讓他們連本帶利地把之前掙的錢(qián)吐出去：一個(gè)月虧掉兩輛奧迪A6L，1000萬(wàn)元全部虧掉并不夸張。

養(yǎng)雞的周期性價(jià)格波動(dòng)會(huì)受供需關(guān)系影響。供給方面，養(yǎng)殖戶在去年價(jià)格高點(diǎn)爭(zhēng)先恐后進(jìn)入市場(chǎng)是重要原因之一。

“你去年來(lái)，這條公路兩邊，你可以看到遍地都在養(yǎng)‘跑山雞’。”四川四海三聯(lián)農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司一名員工講起去年村里“全民養(yǎng)雞”的盛況，旮旮角角（指到處）都能看見(jiàn)農(nóng)民喂養(yǎng)的散養(yǎng)雞。任場(chǎng)長(zhǎng)則說(shuō)，大大小小的養(yǎng)殖場(chǎng)都在養(yǎng)雞，連賣(mài)飼料的也在養(yǎng)。

四川三聯(lián)家禽有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)鄒平表示，去年雞價(jià)起來(lái)后，很多人覺(jué)得這個(gè)行業(yè)來(lái)錢(qián)快，很多投資方短平快地上產(chǎn)能。

去年，劉書(shū)玲的脫溫雞賣(mài)得最好，需求非常旺盛，“雞苗長(zhǎng)到40天就能適應(yīng)外面氣溫，老百姓買(mǎi)了就很好養(yǎng)。”把雞苗育肥成商品雞，養(yǎng)雞人可在價(jià)格高點(diǎn)迅速兌現(xiàn)利潤(rùn)。據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)商品代白羽肉雞、黃羽肉雞出欄量分別為44億只、49億只，同比分別增加約5億只、10億只，增幅分別達(dá)到12.8%、25%。2018年的白羽肉雞、黃羽肉雞出欄量比2017年有明顯增長(zhǎng)。

但在需求方面，今年新冠疫情影響了食堂、團(tuán)餐、聚會(huì)等雞肉消費(fèi)的主要場(chǎng)景。“雞和豬不一樣，它主要（的）消費(fèi)量不是日常消費(fèi)，而是聚會(huì)、酒席這些。”劉書(shū)玲說(shuō)。

立華股份有關(guān)人士也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于新冠疫情對(duì)社會(huì)消費(fèi)產(chǎn)生了一定的抑制，加上去年養(yǎng)雞行業(yè)的產(chǎn)能增量帶來(lái)供應(yīng)增加，所以肉雞行情相對(duì)低迷。

另一方面，還因黃羽雞消費(fèi)習(xí)慣未能從活禽交易轉(zhuǎn)變到屠宰交易。海通證券研報(bào)中提到一個(gè)數(shù)據(jù)，我國(guó)約有80%的黃羽雞通過(guò)活雞形式進(jìn)行交易。

“今年的活禽交易市場(chǎng)在縮小，但選雞都愛(ài)選活雞，雞冠亮不亮、雞有沒(méi)有活力都會(huì)影響消費(fèi)者的選擇。”劉書(shū)玲說(shuō)，現(xiàn)在人們還沒(méi)有適應(yīng)雞產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化屠宰，這同樣影響消費(fèi)量。 

反轉(zhuǎn)探因：養(yǎng)雞周期短，行業(yè)集中度高

豬雞有國(guó)民飲食消費(fèi)習(xí)慣的不可替代性，但二者又具有相互替代的消費(fèi)彈性。當(dāng)最強(qiáng)“豬周期”帶來(lái)豬肉價(jià)格猛漲，替代效應(yīng)會(huì)拉動(dòng)雞肉價(jià)格上漲。關(guān)鍵問(wèn)題卻在于，無(wú)論是生豬價(jià)格的調(diào)整幅度還是回升高度，都不是雞價(jià)所能比擬。

就拿今年的豬價(jià)來(lái)說(shuō)，5月生豬均價(jià)觸及27.46元/公斤的年內(nèi)新低。隨后，豬價(jià)迅速觸底反彈，向前高逼近。但雞價(jià)在短暫反彈后又向下滑去，一個(gè)像主升浪，一個(gè)卻像主跌浪，可謂是冰火兩重天。

原因何在？一是生產(chǎn)周期使然。商品雞生長(zhǎng)周期短，繁殖效率決定生產(chǎn)效率，生產(chǎn)效率又決定新增產(chǎn)能的效率。

“我們一棟雞舍有1.2萬(wàn)只種雞，要產(chǎn)10萬(wàn)只產(chǎn)蛋，而產(chǎn)蛋周期在36周。”任場(chǎng)長(zhǎng)說(shuō)，養(yǎng)雞擴(kuò)張產(chǎn)能的效率特別高，出欄效率比養(yǎng)豬高許多。

黃羽雞中速雞一般60~100天出欄，慢速雞出欄一般需要100天以上。“我們商品雞一般85天出欄，一只雞基本上在5、6斤重。”劉書(shū)玲說(shuō)。

而從仔豬到育肥豬出欄需要6~7個(gè)月，繁殖周期比養(yǎng)殖雞拉長(zhǎng)了幾倍，這還不算母豬妊娠期、哺乳期。

去年行情火爆，養(yǎng)豬的養(yǎng)雞、做飼料的也養(yǎng)雞，養(yǎng)雞的更要養(yǎng)雞，各市場(chǎng)主體的激進(jìn)擴(kuò)張無(wú)意中合力將造肉效率拉到峰值。新增產(chǎn)能導(dǎo)致商品雞出欄量在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，供需失衡導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌。特別在雞肉的高價(jià)行情中，養(yǎng)殖戶能承受外購(gòu)雞苗的高養(yǎng)殖成本。

養(yǎng)雞的門(mén)檻低，給了散養(yǎng)戶和跨界者機(jī)會(huì)。但在新增產(chǎn)能的供給結(jié)構(gòu)中，散養(yǎng)戶供給量的貢獻(xiàn)比例卻并不高。一位長(zhǎng)期關(guān)注家禽行業(yè)的分析師表示，雖然農(nóng)村散養(yǎng)戶的數(shù)量很大，但是他們貢獻(xiàn)的養(yǎng)殖總量卻很少。

實(shí)際上，養(yǎng)雞行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度高于養(yǎng)豬，早早實(shí)現(xiàn)了專業(yè)化養(yǎng)殖。

生態(tài)環(huán)境部曾披露了2011年~2015年規(guī)?；怆u養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量，總養(yǎng)殖戶五年增長(zhǎng)率為7.95%，其中，年產(chǎn)5萬(wàn)~10萬(wàn)只（不含）規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)五年增長(zhǎng)率為1.34%；年出欄10萬(wàn)只~50萬(wàn)只（不含）規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)五年增長(zhǎng)率為19.45%；年出欄50萬(wàn)只~100萬(wàn)只（不含）規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)五年增長(zhǎng)率為32.81%；年出欄上百萬(wàn)只以上的規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)五年增長(zhǎng)率高達(dá)155.34%。 

據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)禽業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，2019年，中國(guó)排名前10的黃羽肉雞企業(yè)年出欄量占國(guó)內(nèi)黃羽商品代肉雞出欄量的40.31%，其中溫氏股份和立華股份共計(jì)占據(jù)約26%的市場(chǎng)份額。相較黃羽雞，白羽雞的市場(chǎng)集中度更高，而后者出欄效率更高、生長(zhǎng)周期更短。

“最強(qiáng)豬周期”中，大型專業(yè)化養(yǎng)殖規(guī)模的豬企市占率在大肆提升，從散養(yǎng)向工業(yè)化規(guī)模養(yǎng)殖轉(zhuǎn)變，養(yǎng)豬正在送別散養(yǎng)的自然經(jīng)濟(jì)時(shí)代。而養(yǎng)雞企業(yè)早已完成了這一工業(yè)化進(jìn)程。

四川四海三聯(lián)農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司總經(jīng)理鄧飛把《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者帶到了公司新建的雞舍。這是一段彎彎繞繞的鄉(xiāng)村小路，狹窄路段只容得下一輛車(chē)經(jīng)過(guò)。新建的雞舍就在小路盡頭，位置十分偏僻，距離位于石井鋪鎮(zhèn)的公司所在地兩三公里。鄧飛說(shuō)，一家新建的雞舍可裝1.2萬(wàn)只雞，現(xiàn)在就等雞苗運(yùn)來(lái)，馬上填滿。

四川四海三聯(lián)農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司新建的雞舍。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 胥帥 攝

但大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能也會(huì)帶來(lái)弊端，比如設(shè)備、風(fēng)險(xiǎn)、人才不匹配的壓力。最近，鄧飛的壓力非常大，他要為新建雞舍招管理人員、技術(shù)員。

上述受訪對(duì)象表示，養(yǎng)雞行業(yè)并非暴利行業(yè)，價(jià)格波動(dòng)需要規(guī)模養(yǎng)殖降成本，比如飼料成本、疫苗成本等，“現(xiàn)在成本肯定比散養(yǎng)戶低，但基本上也是極限成本，再降就是‘角角分分’”。

養(yǎng)雞行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)雜程度超過(guò)養(yǎng)豬，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之下，養(yǎng)殖戶延長(zhǎng)生產(chǎn)鏈條試圖分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)——立華股份采取與農(nóng)戶合作，提供雞苗再收育肥雞。養(yǎng)雞行業(yè)，甚少出現(xiàn)牧原股份那樣的自繁自養(yǎng)模式，局部分工是常見(jiàn)模式。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，向農(nóng)戶固定支付商品雞育肥費(fèi)用，公司雖然只賺雞苗的錢(qián)，但可對(duì)沖掉價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。     

在孵化場(chǎng)建成之前，劉書(shū)玲就把雞苗孵化交給綿竹的一家代孵場(chǎng)。7月22日，劉書(shū)玲在廣元下班后就馬不停蹄地趕往綿竹，他要清點(diǎn)出殼后雞苗的重量（不同重量，價(jià)格不同）。他自嘲養(yǎng)殖行業(yè)是“996”的工作，不到50歲就禿頂，白了中年頭。

綿竹一家代孵場(chǎng)孵化出的小雞。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 胥帥 攝

價(jià)格回暖：上市公司積極擴(kuò)產(chǎn)

養(yǎng)殖戶最關(guān)注的還是未來(lái)價(jià)格，好在近期雞價(jià)有所回升。

“消費(fèi)回升，其實(shí)今年價(jià)格也可以回到6元/斤。”任場(chǎng)長(zhǎng)說(shuō)，前段時(shí)間的低價(jià)不可持續(xù)，現(xiàn)在價(jià)格已開(kāi)始回升。

但多位受訪人士表示，今年雞價(jià)不太可能回到去年“最強(qiáng)雞周期”時(shí)的水平。

“不可能再回到去年的那種情況。”申萬(wàn)宏源證券研究所消費(fèi)品研究總監(jiān)、農(nóng)業(yè)行業(yè)首席分析師趙金厚對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這主要看雞肉消費(fèi)的需求。

盡管雞價(jià)難回巔峰成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，但分歧在于雞周期的價(jià)格波動(dòng)是否能被熨平？

任場(chǎng)長(zhǎng)認(rèn)為，去年高價(jià)買(mǎi)雞苗賭一波的人已經(jīng)歷了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)教育，這部分相當(dāng)于被擠出的產(chǎn)能，“投進(jìn)去一批雞苗要虧好多年的錢(qián)，辛辛苦苦養(yǎng)幾年賺了錢(qián)，可能一波就虧光”。

但劉書(shū)玲仍然擔(dān)心價(jià)格回暖后，大企業(yè)又會(huì)爭(zhēng)先恐后地涌入，進(jìn)而帶來(lái)大量新增產(chǎn)能。

劉書(shū)玲的擔(dān)心并不多余。無(wú)論是白羽肉雞、雞苗還是黃羽肉雞，養(yǎng)雞業(yè)的頭部企業(yè)都在積極擴(kuò)張產(chǎn)能。 

立華股份有關(guān)人士表示，公司穩(wěn)步擴(kuò)大黃羽雞的生產(chǎn)和供應(yīng)區(qū)域，為更多的消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)安全的黃羽雞產(chǎn)品。民和股份有關(guān)人士表示，雞苗和商品雞都在按正常計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)。

最近一段時(shí)間，益生股份與仙壇股份簽訂《合資協(xié)議書(shū)》，擬成立山東益仙種禽有限公司，主營(yíng)父母代種雞養(yǎng)殖、飼料加工、雛雞孵化及銷(xiāo)售等。該項(xiàng)目擬投資總額2億元。

立華股份在今年6月接受投資者調(diào)研時(shí)表示，公司未來(lái)黃羽雞板塊將繼續(xù)保持每年5%~10%的增長(zhǎng)目標(biāo)，同時(shí)加大一體化養(yǎng)雞公司配套屠宰產(chǎn)能的建設(shè)進(jìn)度。

民和股份在今年7月披露了定增募資預(yù)案，擬募資6.5億元用于年存欄80萬(wàn)套父母代肉種雞養(yǎng)殖園區(qū)項(xiàng)目、年孵化1億只商品代肉雛雞孵化廠建設(shè)項(xiàng)目等。

大企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)磨刀霍霍，任場(chǎng)長(zhǎng)和劉書(shū)玲也不想坐以待斃，前者說(shuō)當(dāng)周就在開(kāi)會(huì)商量未來(lái)的銷(xiāo)售戰(zhàn)略，后者表示準(zhǔn)備向陜西等北方市場(chǎng)進(jìn)軍。

要熨平行業(yè)周期，任場(chǎng)長(zhǎng)和劉書(shū)玲都希望行業(yè)不要有機(jī)會(huì)主義式博快錢(qián)手法。劉書(shū)玲說(shuō)：“非常希望行業(yè)不要盲目快上，不要和過(guò)去一樣。”任場(chǎng)長(zhǎng)感嘆，他不希望雞價(jià)有如此大的價(jià)格波動(dòng)，暴利和巨虧均對(duì)企業(yè)不利，“我們還是希望保持合理利潤(rùn)”。

無(wú)論身處何種周期，活得久的還是那些邊際成本更低、資金周轉(zhuǎn)更快、規(guī)模專業(yè)化水平更高的企業(yè)。雞產(chǎn)業(yè)快速更迭的周期循環(huán)也會(huì)引發(fā)供給結(jié)構(gòu)變化——被市場(chǎng)“教育”的散養(yǎng)戶主動(dòng)退出，大企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)保持生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)——行業(yè)可能出現(xiàn)“去散養(yǎng)化”趨勢(shì)。正如上述一位行業(yè)分析師所說(shuō)，即便散養(yǎng)戶的數(shù)量多，但養(yǎng)殖量占比卻很少。

實(shí)際上，養(yǎng)雞企業(yè)要熨平行業(yè)周期還可以延長(zhǎng)涉足的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。比如圣農(nóng)發(fā)展就在半年報(bào)中表示，食品深加工業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，熟食化率持續(xù)提升，將有效熨平行業(yè)周期波動(dòng)。 

后市展望：養(yǎng)雞股走震蕩行情還是困境反轉(zhuǎn)？ 

資本市場(chǎng)，養(yǎng)雞概念股2019年也曾作為“黑馬”，出現(xiàn)一波大的行情。

去年1月~3月，不到一個(gè)月時(shí)間，益生股份從不到5元/股（前復(fù)權(quán)，下同）上漲至最高的18.12元/股；圣農(nóng)發(fā)展從11.55元/股上漲至最高的33.23元/股；民和股份從10.52元/股上漲至最高的42.4元/股……養(yǎng)雞概念股基本走出了一波3倍、4倍行情。

但今年，即便市場(chǎng)處于牛市氛圍，養(yǎng)雞概念股的表現(xiàn)卻不咋樣。民和股份今年2月創(chuàng)出了20.79元/股的階段新低，目前股價(jià)為23.24元/股；益生股份創(chuàng)造了11.59元/股的階段新低，目前股價(jià)仍是15.86元/股；圣農(nóng)發(fā)展目前股價(jià)為27.42元/股。

再比市值，同樣是養(yǎng)殖，養(yǎng)雞概念股的市值比養(yǎng)豬的基本上少了一個(gè)“0”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，養(yǎng)雞概念股的股價(jià)和雞價(jià)聯(lián)動(dòng)更強(qiáng)，個(gè)中邏輯不難理解：雞價(jià)上漲會(huì)助推上市公司業(yè)績(jī)提升，反之亦然。但因?yàn)樗庰B(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的不同，雞價(jià)上漲對(duì)上市公司的利潤(rùn)影響大不相同：主要養(yǎng)雞苗的益生股份，2019年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3503.70%。而以肉雞養(yǎng)殖為主的圣農(nóng)發(fā)展，當(dāng)季凈利潤(rùn)增速則為414.14%。而像養(yǎng)殖黃羽雞的立華股份，當(dāng)季凈利潤(rùn)同比下跌72.67%。

業(yè)內(nèi)人士表示，白羽肉雞和黃羽雞養(yǎng)殖的利潤(rùn)點(diǎn)完全不同，前者贏利點(diǎn)在雞苗，后者贏利點(diǎn)在育肥。然而往細(xì)了說(shuō)，當(dāng)中的毛利率差異可謂“天上地下”。2019年，益生股份雞苗毛利率高達(dá)68.34%；民和股份雞苗毛利率更是高達(dá)74.15%。圣農(nóng)發(fā)展和立華股份，同期毛利率維持在30%左右。

上市公司估值是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的預(yù)估，業(yè)績(jī)彈性越大，資本市場(chǎng)的預(yù)期越高，對(duì)應(yīng)估值就會(huì)越高。所以在去年最強(qiáng)雞周期的氛圍中，白羽肉雞雞苗類(lèi)上市公司的股價(jià)漲幅超過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上其他的企業(yè)。

但反之，價(jià)格下跌又會(huì)帶來(lái)預(yù)期惡化，對(duì)股價(jià)形成“戴維斯雙殺”。這可以對(duì)比歷史上雞周期波動(dòng)在上市公司毛利率上的反映。因?yàn)榘肽陥?bào)尚未出爐，記者選取2015年的低迷周期對(duì)比。

2015年，民和股份的雞苗毛利率為-17.90%，虧損倒貼；益生股份養(yǎng)雞的毛利率更是為-50.85%，養(yǎng)雞營(yíng)收4.8億元，成本高達(dá)7.3億元。而圣農(nóng)發(fā)展當(dāng)年的毛利率為-0.52%。

逆周期中，雞苗產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股下跌幅度又遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于肉雞養(yǎng)殖股。所以在2019年三季度，養(yǎng)雞股走到了股價(jià)頂峰，然后開(kāi)啟了一波陰跌下殺。而在2015年業(yè)績(jī)最壞時(shí)，養(yǎng)雞股股價(jià)反而走出底部，頗有點(diǎn)“利空出盡是利好”的意思。

實(shí)際上，今年一季報(bào)顯示，養(yǎng)雞股業(yè)績(jī)普遍低迷。半年報(bào)（或業(yè)績(jī)預(yù)告）顯示，低迷有加劇之勢(shì)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪多家上市公司人士發(fā)現(xiàn)，隨著雞價(jià)企穩(wěn)，養(yǎng)雞上市公司部分已走出了“最壞時(shí)候”。

民和股份有關(guān)人士表示，現(xiàn)在基本上還是盈利。益生股份有關(guān)人士則強(qiáng)調(diào)還存在季節(jié)性因素，“每年6月的季節(jié)趕上特別熱的天氣，是雞消費(fèi)淡季”。

從6月月報(bào)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，養(yǎng)雞股回升勢(shì)頭強(qiáng)勁。益生股份6月雞苗銷(xiāo)售收入環(huán)比增長(zhǎng)16.97%；民和股份環(huán)比增長(zhǎng)31.86%……

目前的一季報(bào)和半年報(bào)業(yè)績(jī)（或業(yè)績(jī)預(yù)告），養(yǎng)雞產(chǎn)業(yè)交出了最近兩年的最差業(yè)績(jī)，多家上市公司凈利潤(rùn)大幅下滑。但另一方面，股價(jià)下探走勢(shì)又反映出業(yè)績(jī)利空，當(dāng)雞價(jià)回升后，這也埋下預(yù)期反轉(zhuǎn)的伏筆。

養(yǎng)雞公司股價(jià)是維持震蕩行情還是王者歸來(lái)，要看市場(chǎng)“用腳投票”的結(jié)果。

記者手記丨周期波動(dòng)反映農(nóng)業(yè)現(xiàn)代分工趨勢(shì)

不管是養(yǎng)雞還是養(yǎng)豬，規(guī)?；瘜I(yè)養(yǎng)殖已然是大勢(shì)所趨，不可阻擋。相較個(gè)體散養(yǎng)戶，規(guī)模養(yǎng)殖的幾何級(jí)擴(kuò)張速度保證了市民餐桌上的肉制品供給，盡管這種擴(kuò)張會(huì)讓企業(yè)承受價(jià)格波動(dòng)的代價(jià)。規(guī)模養(yǎng)殖降低成本，這是抵御商業(yè)周期循環(huán)波動(dòng)的秘訣。

記者走訪的養(yǎng)雞企業(yè)在遠(yuǎn)離中心城市邊緣地區(qū)，小路彎彎繞繞，隱約還能瞥見(jiàn)上世紀(jì)50、60年代修建的水渠。地理位置的級(jí)差分布使企業(yè)可以獲得低于城市的要素成本，比如土地租金、人力雇傭。

這背后反映出城鎮(zhèn)化進(jìn)程對(duì)產(chǎn)業(yè)分工的影響——城市資本、企業(yè)家同農(nóng)村便宜要素資源之間的耦合串聯(lián)——提升養(yǎng)殖內(nèi)部結(jié)構(gòu)的生產(chǎn)效率和交易效率。這兩種效率超過(guò)傳統(tǒng)農(nóng)戶養(yǎng)殖自喂自養(yǎng)的效用，農(nóng)戶被卷入到專業(yè)分工市場(chǎng)——土地流轉(zhuǎn)收租，企業(yè)打工掙錢(qián)。農(nóng)民留在故土，鄉(xiāng)村因?yàn)榻?jīng)濟(jì)分工而再次振興。這為國(guó)內(nèi)大循環(huán)市場(chǎng)提供了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)參照，讓區(qū)域經(jīng)濟(jì)體發(fā)揮各自的稟賦優(yōu)勢(shì)融入整體分工市場(chǎng)。斯密說(shuō)，分工水平?jīng)Q定了市場(chǎng)大小。各自的比較優(yōu)勢(shì)發(fā)揮得越充分，專業(yè)化分工程度越高，經(jīng)濟(jì)水平就越高。

大型養(yǎng)殖企業(yè)畢竟相對(duì)稀缺，地方政府招商引資構(gòu)成一種地域競(jìng)爭(zhēng)，這需要傾聽(tīng)企業(yè)呼聲，了解它們的難處。記者在采訪中了解到，有養(yǎng)殖場(chǎng)就希望融資問(wèn)題得以更好解決，資本不足會(huì)制約雞舍投產(chǎn)規(guī)模。還有企業(yè)擔(dān)心出現(xiàn)《大江大河》小雷村忠富魚(yú)塘被填一幕，不穩(wěn)定土地租賃合約讓資本設(shè)備打水漂。說(shuō)到底，市場(chǎng)活躍的關(guān)鍵還是融資政策、市場(chǎng)規(guī)則、合約保護(hù)等制度根基。

（海報(bào)圖片來(lái)源：新華社）

記者：胥帥

編輯：張海妮

視頻編輯：祝裕

視覺(jué)：蔡沛君

排版：張海妮 陳彥希