每經(jīng)記者｜王晗    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

在此前重規(guī)模輕權(quán)益的行業(yè)風(fēng)氣下，不少基金公司企圖通過(guò)貨幣、債券基金快速打造規(guī)模優(yōu)勢(shì)，而選擇忽略權(quán)益市場(chǎng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前國(guó)內(nèi)權(quán)益投資基金占比僅有兩成，盡管權(quán)益投資賺錢能力尚佳，但其規(guī)模卻停滯不前，提升權(quán)益資產(chǎn)占比仍有很長(zhǎng)一段路要走。

今年以來(lái)，監(jiān)管多次召開(kāi)機(jī)構(gòu)座談會(huì)，指明公募基金要提升權(quán)益類產(chǎn)品占比。大力發(fā)展權(quán)益投資理念在今年的多項(xiàng)政策推升下逐漸升溫——資本市場(chǎng)“深改12條”落地、公募產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制改革、開(kāi)展投顧業(yè)務(wù)等，種種舉措意在增強(qiáng)權(quán)益基金的市場(chǎng)吸引力，權(quán)益投資正逐漸成為打造公募核心競(jìng)爭(zhēng)力的“王牌”。

權(quán)益投資占比較弱，購(gòu)買力打折

在公募行業(yè)蓬勃發(fā)展的時(shí)代，公募基金資產(chǎn)規(guī)模從2012年的3.62萬(wàn)億元，擴(kuò)張至今年9月末的13.79萬(wàn)億元，而權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模卻始終止步不前，在公募領(lǐng)域資產(chǎn)占比也出現(xiàn)驟降。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱協(xié)會(huì)）數(shù)據(jù)顯示，2012年底，權(quán)益類基金在公募行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占比47.24%，幾乎占據(jù)半壁江山。而到了2018年底，權(quán)益類基金規(guī)模占比縮小至16.73%，權(quán)益投資規(guī)模尚不足行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模零頭。盡管這一情形在今年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但截至9月末，權(quán)益類基金（股票型基金和混合型基金）資產(chǎn)規(guī)模為2.87萬(wàn)億，占比小幅提升至20%以上。

其次，從近十年基金存續(xù)數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)看，權(quán)益投資在公募資產(chǎn)配置中的話語(yǔ)權(quán)逐漸減弱。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2012年末，公募基金數(shù)量為1173只，股票型基金數(shù)量為534只、占比45.52%。而到了2019年9月底，開(kāi)放式公募基金總數(shù)已增長(zhǎng)5倍至5448只，其中股票型基金數(shù)量增至1054只、占比已下滑至19%。

發(fā)新動(dòng)力不足、基金清盤常態(tài)化以及存量基金被投資者贖回等因素助推下，權(quán)益類基金規(guī)模出現(xiàn)萎縮。其中，股票型基金資產(chǎn)規(guī)模從2015年底的1.15萬(wàn)億元，最低曾縮水至2016年底的0.71萬(wàn)億；截至2019年9月末，股票型基金規(guī)模為1.16萬(wàn)億元，與2012年底數(shù)據(jù)幾乎持平。

相比之下，調(diào)倉(cāng)更靈活的混合型基金相對(duì)更被資金青睞?；旌闲突鸶吖鈺r(shí)刻源自2015年大牛市，彼時(shí)混合型基金規(guī)模翻了兩番，從2012年底的0.56萬(wàn)億增至2.23萬(wàn)億元；而在市場(chǎng)冷卻沉淀后，混合型基金規(guī)模隨即萎縮，截至今年9月末的規(guī)模為1.71萬(wàn)億元。

另有數(shù)據(jù)表明，公募基金在股市的購(gòu)買力也在下降。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，2018年底，公募基金持有1.47萬(wàn)億A股市值，占流通市值比例的4.17%。這一指標(biāo)在2007年達(dá)到最高點(diǎn)27.93%，之后一路下行，并于2017年12月31日降至最低點(diǎn)3.87%，此后慢慢回升。

權(quán)益投資收益頗豐，規(guī)模卻止步不前

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理近十年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，大部分年份主動(dòng)權(quán)益類基金的表現(xiàn)都優(yōu)于大盤。截至2019年11月13日，2002年以來(lái)A股經(jīng)歷兩輪牛熊轉(zhuǎn)換，滬指漲幅為76.51%。

不少主動(dòng)權(quán)益投資基金在震蕩行情中走出一抹亮色。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月13日，十年間，普通股票基金的平均收益率為107.16%，大幅跑贏上證綜指（-8.44%）。其中，23只普通股基成立以來(lái)漲幅翻倍，更有基金成立以來(lái)漲幅高達(dá)607.35%。另外，偏股混合基金十年來(lái)平均收益率達(dá)73.21%，10只偏股混合基金成立以來(lái)漲幅超1000%。

將時(shí)間定格在今年，主動(dòng)權(quán)益投資基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，普通股票型基金的平均凈值增長(zhǎng)率為34.96%，偏股混合基金也有30.8%的平均漲幅；而同期上證綜指、深證成指漲幅分別為16.49%、33.81%。

盡管十年間，權(quán)益類基金投資收益頗豐，但并沒(méi)有匯集明顯的規(guī)模效應(yīng)。權(quán)益類基金規(guī)模停滯不前，已成為行業(yè)發(fā)展的短板。

在盈米基金CEO肖雯看來(lái)，目前，權(quán)益類基金現(xiàn)有的很多銷售和渠道策略還不夠完善，過(guò)于注重短期利益，忽略了長(zhǎng)期和持續(xù)營(yíng)銷的力量。這么多年來(lái)，很多權(quán)益類基金投資者沒(méi)有切實(shí)中國(guó)上市公司高速增長(zhǎng)的紅利，主要是因?yàn)橛捎诨鸸?、銷售渠道、投資者三方利益不一致導(dǎo)致了投資者買基金后并沒(méi)有做到長(zhǎng)期持有。“基金銷售平臺(tái)容易‘走量’的大多是固定收益類或現(xiàn)金類產(chǎn)品，由于過(guò)往投資者在權(quán)益基金的‘持基體驗(yàn)’不好，導(dǎo)致權(quán)益類基金的銷售困難重重。在權(quán)益基金的銷售上，更需要‘買方投顧’的服務(wù)，理念先行，解決方案跟上。”

多項(xiàng)政策助推，權(quán)益市場(chǎng)如沐春風(fēng)

針對(duì)公募權(quán)益投資，證監(jiān)會(huì)祭出監(jiān)管“組合拳”。今年9月，證監(jiān)會(huì)明確資本市場(chǎng)“深改12條”，為推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金定調(diào)。

10月，證監(jiān)會(huì)優(yōu)化公募基金產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制，進(jìn)一步提升權(quán)益基金注冊(cè)效率。根據(jù)相關(guān)要求，證監(jiān)會(huì)對(duì)公募基金常規(guī)產(chǎn)品實(shí)施分類注冊(cè)機(jī)制，將申報(bào)產(chǎn)品分為快速注冊(cè)和常規(guī)注冊(cè)兩大類，同時(shí)大幅縮減了審批環(huán)節(jié)，納入快速注冊(cè)程序的權(quán)益類基金注冊(cè)期限不超過(guò)10天，未納入快速注冊(cè)機(jī)制的權(quán)益類基金注冊(cè)周期原則上不超過(guò)30天。

縮減權(quán)益投資申報(bào)流程的同時(shí)，監(jiān)管還加大了對(duì)債券型基金、債券指數(shù)基金等非權(quán)益類產(chǎn)品的申報(bào)管控。據(jù)了解，監(jiān)管窗口指導(dǎo)多家基金公司限制普通債券基金的上報(bào)數(shù)量，多余產(chǎn)品要求被撤回，同時(shí)需要公司提供承諾函對(duì)發(fā)行規(guī)模上限進(jìn)行限制。這一舉措被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是監(jiān)管釋放推動(dòng)權(quán)益投資的信號(hào)。

今年11月，易方達(dá)、南方、華夏、嘉實(shí)、中歐首批5家試點(diǎn)基金公司拿到投顧業(yè)務(wù)資質(zhì)，基金銷售從“賣方時(shí)代”走入買方。長(zhǎng)期而言，基金投顧的使命是讓專業(yè)的投資顧問(wèn)輔助投資者進(jìn)行投資決策，長(zhǎng)期持有權(quán)益資產(chǎn)，從而獲得資本市場(chǎng)的回報(bào)，這也有助于推動(dòng)全市場(chǎng)權(quán)益類基金的發(fā)展壯大。

政策引導(dǎo)下，權(quán)益基金在公募投資市場(chǎng)的影響力開(kāi)始提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，今年以來(lái)，公募基金發(fā)行規(guī)模9790.8億元，權(quán)益類基金達(dá)4191.84億元，占比超四成。其中，主動(dòng)偏股基金（普通股基、偏股混合）規(guī)模1696.22億元，較去年同期的1066.82億元出現(xiàn)明顯增量，增幅達(dá)59%。

與此同時(shí)，明星基金經(jīng)理加持的“爆款基金”頻頻現(xiàn)身市場(chǎng)。比如今年3月成立的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值，一度日吸金700億元；不久前成立的興全合泰同樣銷售火爆，單日銷量近500億，開(kāi)啟了比例配售。據(jù)每經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，截至11月13日，17只權(quán)益基金首募規(guī)模超過(guò)了50億元。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)