圖片來源：攝圖網(wǎng)

美東時間1月30日周三，美聯(lián)儲2019年首次FOMC議息會議決定暫不加息，保持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在2.25%-2.5%不變，符合市場預期。

值得注意的是，美聯(lián)儲本次發(fā)出了暫停加息的最強信號。決議聲明刪除了“進一步逐步加息”和“經(jīng)濟前景面臨的風險大體平衡”這兩句重要措辭，承認“基于市場的通脹預期有所下降”，下調(diào)對美國經(jīng)濟的形容從“強勁”（strong）到“穩(wěn)固”（solid），并新增了三大段對縮表的表述。

承認通脹壓力疲軟 對就業(yè)、家庭與商業(yè)支出表述不變

在本次政策聲明中，美聯(lián)儲維持了對就業(yè)強勁、失業(yè)率保持低位、家庭支出保持強勁增長、商業(yè)固定投資增速從“快速”已經(jīng)降至“適度”等四大要素的判斷，并且認為基于調(diào)查的長期通脹預期基本沒變，只是基于市場的通脹補償指標在過去幾個月走低。

在描述外部風險時，除了繼續(xù)看重“全球經(jīng)濟與金融狀況的發(fā)展”，美聯(lián)儲新增了“疲軟的通脹壓力”這個負面因素，認為三大變量“令委員會對決定未來基準利率的目標區(qū)間保持耐心”。華爾街見聞注意到，本次聲明刪除了“持續(xù)考察全球經(jīng)濟與金融發(fā)展對經(jīng)濟前景的影響”這一措辭，似乎從側(cè)面印證了“對加息保持耐心”的理由是，幾大變量確實對經(jīng)濟前景產(chǎn)生了負面影響。

聲明還有一個值得注意的變化是，美聯(lián)儲去掉了“在中期內(nèi)”這個時間指引，對實現(xiàn)“持續(xù)的經(jīng)濟擴張、強勁的勞動力市場狀況和通脹接近2%的對稱目標”這三大成果態(tài)度更為模糊。之前的聲明都是說“當前貨幣政策與三大成果的實現(xiàn)相吻合”，但本次只說“三大成果仍有可能實現(xiàn)”。

新增三段縮表文字 承諾保持靈活手段和“充足規(guī)模”

從2017年10月正式開啟縮表以來，美聯(lián)儲力圖將資產(chǎn)負債表的正?；M程放到“背景音”進行，去年大部分FOMC聲明沒有特定提到縮表政策，或者不對類似表述做任何修改。但本次聲明特意增加了三大段有關縮表的文字，因為“判斷在此時提供額外的信息是合適的”，所有投票官員都同意“調(diào)整與縮表所需條件有關的指引”。

聲明表示，美聯(lián)儲“愿意保持充足供應的銀行準備金”，意在確認就算縮表，也不會回到危機前不足1萬億美元資產(chǎn)負債表的低位水平。但美聯(lián)儲也含蓄地強調(diào)了縮表不是貨幣政策正?；膬?yōu)先選項，“積極管理準備金供應在這個階段是不需要的，委員會持續(xù)認為基準利率區(qū)間的變化是調(diào)整貨幣政策立場的優(yōu)先手段”。

與加息政策類似，美聯(lián)儲聲明對待縮表也展示了更多的靈活性，“鑒于經(jīng)濟和金融狀況發(fā)展，委員會準備好調(diào)整實施資產(chǎn)負債表正常化的任何細節(jié)”。美聯(lián)儲也“準備好使用全套的政策工具”，包括在降息不能完全有效的情況下調(diào)整資產(chǎn)負債表的規(guī)模和構(gòu)成，即可能重啟QE買債政策。

據(jù)華爾街見聞實時新聞總結(jié)：

美聯(lián)儲利率決議聲明：撤銷進一步逐步加息的指引，撤銷關于風險平衡的清晰表述。

維持每個月500億美元的縮表速度不變，準備在必要時調(diào)整資產(chǎn)負債表的規(guī)模和構(gòu)成。重申聯(lián)邦基金利率目標乃主要的政策工具。

美國經(jīng)濟活動穩(wěn)固上升，就業(yè)市場表現(xiàn)強勁。基于市場的通脹指標下滑，基于調(diào)查的通脹預期指標幾無波動，核心和主要通脹仍然保持在2%附近。長期目標是實現(xiàn)勻稱的2%通脹目標。

意外“超鴿派”的聲明 有效提振風險資產(chǎn)表現(xiàn)

聲明發(fā)布后，資本市場反應劇烈：

美股飆升，道指漲幅擴大至500點，一舉收復25000點整數(shù)位心理關口；標普500指數(shù)漲1.5%，納指漲2%。

美元指數(shù)跌幅擴大至0.6%，向下逼近96關口，非美貨幣普遍上漲，美元/日元跌破109關口?，F(xiàn)貨黃金漲破1320美元大關，為2018年5月14日以來首次，日內(nèi)漲超11美元。

美國短期利率期貨上漲，10年期美債收益率半個月來首次跌破2.70%，5年期和30年期美債收益率曲線趨陡，收益率差超過55個基點。

而在聲明發(fā)布前，美元指數(shù)漲0.07%，暫報95.90；現(xiàn)貨黃金跌0.19%，暫報1309.15美元/盎司；美國10年期國債收益率漲1.6個基點，暫報2.728%。

本次會議除了官方聲明，沒有提供反映美聯(lián)儲官員對未來利率預期的點陣圖，也不發(fā)布最新的季度經(jīng)濟預期。市場等待美聯(lián)儲主席鮑威爾的記者會，今年起每次FOMC會議后都增設記者會。

市場聚焦會議聲明和鮑威爾言論的措辭，是否會提及“對進一步加息保持耐心”，并聚焦在縮表政策上。上周有消息稱，美聯(lián)儲可能考慮提前結(jié)束縮表，此前有分析認為，加息的同時伴隨縮表，等于雙重政策緊縮，是造成去年末市場波動的主要原因之一。

去年12月FOMC會后，主席鮑威爾曾表示縮表處于“自動駕駛模式”。今年1月10日的華盛頓經(jīng)濟俱樂部采訪中，鮑威爾預言，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的規(guī)模“將顯著小于現(xiàn)有水平，但肯定不會回到危機前的低位”，似乎暗示縮表政策還將持續(xù)一段時間，不會馬上結(jié)束或暫停。

（華爾街見聞 杜玉）