圖片來源：視覺中國 12月10日，深交所發(fā)布公告稱，根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，對深證成指、深證100、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、中小創(chuàng)新等深證系列指數(shù)實施樣本股定期調整。本次樣本股調整將于2019年1月的第一個交易日正式實施。 此番調整最引人注目是深證成指樣本股的調整，涉及調入和調出的股票數(shù)量合計達94只，其中47只調入、47只調出。從調出和調入的成份股來看，呈現(xiàn)出三大特征： 特征一：新經濟企業(yè)被重點關注，從調入股票行業(yè)分布來看，化工、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)成為行業(yè)調入主力軍，如寧德時代、邁瑞醫(yī)療、創(chuàng)業(yè)軟件、華測檢測等； 特征二：次新股大軍入列，被調入深證成指樣本股的47只股票中，共有10只股票于2018年上市，占比達21.3%； 特征三：大市值股票被青睞，小市值股票遭拋棄，調入的47只樣本股中，市值超過100億元的共有21只，而調出的47只股票中46只市值不足100億元。 值得注意的是，樣本股調入調出將直接影響被動資金的進出，從而顯著影響股票短期價格。光大證券強調，指數(shù)調整公告后10天，新納入樣本具有顯著超額收益。與此同時，被剔除出成分股的標的則存在顯著負面效應。 深市五大重要指數(shù)調整樣本股 12月10日，深交所發(fā)布公告稱，根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，對深證成指、深證100、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、中小創(chuàng)新等深證系列指數(shù)實施樣本股定期調整。本次樣本股調整將于2019年1月的第一個交易日正式實施。 深證成指更換47只樣本股，調入寧德時代、銳科激光等股票，調出ST冠福、ST新光等股票； 深證100調整10只樣本股，調入寧德時代、智飛生物等股票，調出金融街、鹽湖股份等股票； 中小板指調整10只樣本股，調入榮盛石化、涪陵榨菜等股票、調出奧飛娛樂、棕櫚股份等股票； 創(chuàng)業(yè)板指更換5只樣本股，調入邁瑞醫(yī)療、深信服等股票，調出中文在線、大富科技等股票； 中小創(chuàng)新更換90只樣本股，調入欣銳科技、漢嘉設計等股票，調出ST中南、ST升達等股票。 數(shù)據(jù)顯示，經過本次調整，深證成指對深市A股的總市值覆蓋率和自由流通市值覆蓋率均達到64%，市場代表性充分。深證成指中主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板樣本股權重占比分別為42:39:19，貼近深交所多層次市場實際板塊分布；深證100的對應比例為50:35:15，統(tǒng)領三大板塊優(yōu)秀上市公司。 深證成指更換樣本股呈現(xiàn)三大特征 作為深圳市場的標尺指數(shù)，深證成指（399001）發(fā)布于1995年，并于2015年進行擴容改造，樣本股由40只擴容至500只。時至今日，新深證成指運行已滿3年。 此番調整最引人注目是深證成指樣本股的調整，涉及調入和調出的股票數(shù)量合計達94只，其中47只調入、47只調出。從調出和調入的成份股來看，呈現(xiàn)出三大特征： 特征一：新經濟企業(yè)被重點關注 從調入股票行業(yè)分布來看，化工、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)成為行業(yè)調入主力軍，而從調出股票行業(yè)分布來看，傳媒、房地產、輕工制造等行業(yè)成為此次調出的重點行業(yè)。 近年來，深市新經濟比重不斷增加，深證成指成為對中國新經濟代表性最充分的標尺指數(shù)。巨潮數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，深市股票第一大行業(yè)為信息技術，而整個A股市場第一大行業(yè)為金融地產。 市場行業(yè)權重結構對比（2017年底） （數(shù)據(jù)來源：巨潮數(shù)據(jù)庫） 在行業(yè)結構方面，深證成指與深市A股的契合度較高。深證成指與深市A股第一大行業(yè)均為信息技術，市值占比分別為21%和20%。深證成指其他行業(yè)市值占比與深市A股基本保持一致，對深市A股的行業(yè)結構特色有很好的代表性。 深證成指與深市A股行業(yè)總市值分布 注：數(shù)據(jù)截至2018年4月底 特征二：次新股大軍入列 數(shù)據(jù)顯示，本次被調入深證成指樣本股的47只股票中，共有10只股票于2018年上市，占比達21.3%。其中包括10月16日剛剛上市的邁瑞醫(yī)療、6月25日上市的銳科激光以及6月11日上市的寧德時代。 值得注意的是，邁瑞醫(yī)療、寧德時代在上市之際就成為市場關注的焦點，一個代表著醫(yī)藥器械行業(yè)的龍頭、一個是動力電池行業(yè)的老大，如今市值均超過1000億元，與溫氏股份一起成為創(chuàng)業(yè)板前三大市值股票。 特征三：大市值股票被青睞，小市值股票遭拋棄 大市值股票受青睞、小市值股票被拋棄成為本周樣本股調整的一大特點。 數(shù)據(jù)顯示，調入的47只樣本股中，市值超過100億元的共有21只，其中市值超過1000億元的共有2只，分別是寧德時代（1718.48億元）和邁瑞醫(yī)療（1399.50億元），此外，市值在200億-500億元的還有4只股票，分別是深信服（339.92億元）、華西證券（235.46億元）、盈趣科技（218.35億元）、東方盛虹（213.94億元）。 從被調出樣本股的股票市值來看，47只股票中46只市值不足100億元，其中多達21只股票市值不足50億元，分別是聯(lián)創(chuàng)電子、焦作萬方、浙江眾成、榮之聯(lián)、宜通世紀、銀江股份、軟控股份、福晶科技、中科金財、中文在線、京漢股份、兔寶寶、澳洋順昌、華錄百納、和佳股份、堅瑞沃能、西藏礦業(yè)、勁勝智能、云南鍺業(yè)、暴風集團、盛運環(huán)保。 樣本股調入調出將影響短期股價 光大證券金工團隊指出，指數(shù)成分股定期調整是指對指數(shù)進行定期維護時，將符合要求的個股納入為新成分股，將不符合要求的原成分股加以剔除。由于該事件效應邏輯清晰，并且產生事件效應的因素可預期還將長期存在，因此長期以來一直受到投資者的廣泛關注。 特別是今年以來，各路資金通過ETF的方式進入A股市場，ETF基金更多是以指數(shù)成份股為標的進行設計，而在資金買入ETF基金時，基金經理將按照成份股比重被動配資相關股票，這對于成份股來說，造成直接利好，將有源源不斷資金流入。 數(shù)據(jù)顯示，截至2018年4月份，基于深證成指開發(fā)的基金產品共有8只。 券商中國整理 中泰證券分析指出，截至2017年年底，以典型寬基指數(shù)為跟蹤標的(滬深300、上證50、中證500)的被動+指數(shù)增強基金總規(guī)模近2300億元。每次跟蹤指數(shù)成分股出現(xiàn)調整時，這部分資金對新調入和新調出的個股走勢或產生一定影響。 光大證券強調，指數(shù)調整公告后10天，新納入樣本具有顯著超額收益。這部分超額收益主要來源于兩方面，一方面是被動型指數(shù)基金的調倉行為；另一方面是納入指數(shù)的關注效應。其中，滬深300、上證180、創(chuàng)業(yè)板指的納入效應最為顯著。 光大證券也指出，指數(shù)調整公告后20天，剔除樣本具有顯著負面效應。剔除樣本的負面效應持續(xù)時間相對較長，主要是因為A股缺乏完備的做空機制，事件的負面影響往往需要更長時間才能徹底反映。