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近期A股市場震蕩加劇。在這一過程中，買方和賣方機構積極尋找可能的投資機會。有業(yè)內人士透露，利空出清之后，金融板塊估值遭到錯殺而積蓄的反彈機會，在部分投資機構眼中已經具有相當?shù)膬r值。

金融板塊價值凸顯

“以某銀行為例，現(xiàn)在的股價對應的估值水平是上市十幾年以來最低的，投資價值顯現(xiàn)。”華南地區(qū)一位公募基金投資總監(jiān)告訴記者，“無論從自上而下的角度來看，還是企業(yè)自身質地，某些金融行業(yè)或者地產的股票投資價值都是顯而易見的。”

這位總監(jiān)同時告訴記者，當前指數(shù)漲跌對于普通投資者而言，心理層面的影響比較大。因此，如果需要維持指數(shù)穩(wěn)定，金融地產等權重股的關鍵程度不言而喻。

太平洋證券策略分析團隊亦表示，金融股受益流動性寬松——降準以及較為獨立的貨幣政策(加息幅度及節(jié)奏均不如美國)令市場流動性保持充裕。一方面，降準降低了金融機構的負債壓力；另一方面，較為獨立的貨幣政策則保證了金融機構不會因為美元回流周期而出現(xiàn)系統(tǒng)性風險(國債收益率維持低位)，所以，金融股(銀行、保險)有望持續(xù)估值修復。

根據(jù)申萬金工風格輪動模型，“截止到2018年9月底，主要市場風格中，大盤風格相對于小盤風格占優(yōu)，金融相對于非金融板塊占優(yōu)。結合市場對各行業(yè)2018年的盈利預期，模型建議10月份繼續(xù)關注銀行、非銀、地產、交通運輸、農林牧漁、公用事業(yè)等行業(yè)。”

對于銀行板塊，有券商分析，目前銀行股PE(TTM)為6.5倍，PB(LF)為0.89倍，估值處于安全邊際內，繼續(xù)大幅下探的概率不高。在經濟下行壓力上升、資產質量存隱憂的情況下，銀行股或有相對收益，但絕對收益有限。

針對保險板塊，平安證券認為，近幾年上市險企保單結構持續(xù)優(yōu)化，價值率提升使得剩余邊際增厚及攤銷加速，保險股的利潤中樞處在持續(xù)上行階段。預計2018年上市險企EV增速在11.7%-20.3%范圍內。“當前時點經過調整后，非銀板塊中保險股仍然最具配置價值，估值再度處在較低的區(qū)間。”

越來越受機構青睞

對于券商股，兩家公募投資總監(jiān)則有不同意見。其中一位認為近期市場成交量降至冰點，作為最核心的業(yè)務，券商的利空相對而言已經出盡，反彈能量正在積蓄。但另一名投資總監(jiān)表示，券商業(yè)務中的IPO降速，自營業(yè)務收入下降，股票質押業(yè)務等風險的利空，暫時無法覆蓋預期中的成交量回升帶來的潛在利好。

盡管對于細分板塊存在爭議，但近期買方的投資策略顯示，低估值的金融股是他們一致青睞的對象。

民生加銀基金表示，A股市場跟隨美股經歷了低落的一周，但是整體環(huán)境與框架并未發(fā)生顯著變化，同時政策邊際改善的信號在不斷積累，目前市場性價比進一步上升，短期有望出現(xiàn)超跌反彈，但是中長期看，近期披露的經濟數(shù)據(jù)可能決定后續(xù)市場方向。

從擇股思路而言，民生加銀基金建議投資者關注三個方向：首先，社零增速企穩(wěn)、鼓勵消費政策的出臺以及減稅預期短期利好消費行業(yè)；“其次，降準短期利好銀行等金融行業(yè)”；與此同時，降準利好科技龍頭。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超分析，外貿將是接下來一段時間影響企業(yè)盈利的主要關注變量，同時貨幣政策重心轉向國內經濟，無風險利率中樞將下移。短期來看，匯率可能存在一定壓力，但料將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場預期，保持外匯市場平穩(wěn)運行。“行業(yè)層面，繼續(xù)推薦金融(保險)、建筑、地產和航空等。”

廣發(fā)基金宏觀策略部亦分析，基于國內外經濟環(huán)境、投資者情緒等分析，建議投資者對于A股整體均衡配置以應對波動。“行業(yè)配置方面，當前已經有9個行業(yè)的估值水平處于歷史新低的位置，包括銀行、非銀、建筑裝飾、公用事業(yè)等，建議關注這些行業(yè)的相對收益機會。”