每經編輯 鶯歌    

羅馬神話里的“雙面神”雅努斯Janus，有兩幅面孔。一幅回望過去、一幅注視未來。

將時間推至略顯蠻荒的1982年。

國營四四零零廠（彩虹集團前身）正式在陜西咸陽建成投產。這個以數字代碼的國營企業(yè)，還有一個名字——陜西彩色顯像管總廠，是當時國內第一、亞洲最大、世界第三的彩色顯像管生產企業(yè)。

一條從日本引進的CRT（陰極射線顯象管）生產線，出產的顯像管顯示器，是國產彩電的重要部件。而在80年代的中國，彩電還是“鮮入百姓家”的時髦玩意兒。

國企顯赫“血統(tǒng)”、又逢技術加持，趕上了內地電視機普及“黃金十年”的彩虹一路順風順水。為咸陽當地創(chuàng)造巨大稅收的同時，也帶動了上下游電子行業(yè)的集聚。

1992年，彩虹將集團旗下顯示器業(yè)務板塊被打包裝入新成立的彩虹顯示器股份有限公司（彩虹股份），并在中國資本市場建立起的第五個年頭，擁抱資本上市，代碼600707。

毫無疑問，80、90年代，是這家老牌國企最為輝煌的時期，處在風口，市場嬌子，最早完成資產證券化。然而時異事變，新千年開始，液晶、智能時代洶涌而來，與多數老牌國企衰落故事一樣，彩虹褪色了。

這個老牌國企在新千年技術革新、產品迭代的“摔打”之中，可謂經歷陣痛。彩色顯像管產品已經被市場淘汰，缺乏自主技術支撐的新晉主營業(yè)務“玻璃基板”又尚未盈利，上市公司業(yè)績一直低迷。

曾擁有無數光環(huán)的彩虹將何去何從？

壹

彩虹的狀況糟糕到什么程度了？或許可從其旗下上市平臺財務狀況中得到答案。

目前網上可以尋找到年代最為久遠的較可靠數據，出自2008年彩虹股份披露的年報。據此，彩虹股份的準確財務狀況可被追溯至2006年。

2006年至2016年。十年之間，彩虹股份經歷了什么？不難從財務收支各項數據中窺見端倪。

先說2006至2008年這三年。

營收分別為20.67億元、17.06億元、30.25億元，歸屬扣非凈利分別為519.09萬元、-5835.33萬元、2635.22萬元。

此時，彩虹股份的主營業(yè)務依舊是彩色顯像管，戰(zhàn)略思路也依舊被定位在“做強彩管、創(chuàng)新產業(yè)”的基調之上。

2009至2011年，情形繼續(xù)惡化。

三年營收分別是13.1億元、11.52億元、3.58億元，歸屬扣非凈利分別為-7.09億元、898.72萬元、-5.25億元。

然而，這也并非最壞的狀況。對于彩虹股份來說，接下來的2012年，才算經歷了一番“痛徹心扉”的領悟。

2012至2016這五年，彩虹股份營收分別為2.49億元、2.39億元、1.59億元、2.35億元及3.37億元。歸屬扣非凈利指標五年皆為虧損，分別為-16.92億元、-2.26億元、-9.39億元、-3.25億元及-3.10億元。

盡管在此階段彩虹股份已將業(yè)務重心挪移至基板玻璃業(yè)務，但仍在2012年歸屬扣非凈利巨虧近17億元！

往后四年間，虧損面雖有所收窄，但并未實現扭虧為盈。

然而，據2017年三季報中披露的財務數據來看，彩虹股份今年的情況亦不算樂觀。2017年前三季度，彩虹股份實現營收2.99億元，歸屬凈利虧損5132.01萬元，歸屬扣非凈利虧損1.17億元。

貳

成也彩管、敗也彩管。

這句話用在彩虹股份身上再也合適不過。

彩虹股份在2008年年報中稱，該年度“彩色顯像管”作為主營業(yè)務為其貢獻了30.13億元營業(yè)收入，營收較上年度增長了86.68%。

該項業(yè)務營收看似漲勢喜人，實則暗藏危機。主營業(yè)務按市場所在地區(qū)分類后，為彩虹股份當年貢獻了18.66億元營收的國內市場，同比上年增長了33.98%。增長主要來自于國外市場，同比增長了227.38%。

©視覺中國

在粉巷君(微信ID：nbdfxcj)不算模糊的記憶里，2008年左右液晶電視已經在國內普及，顯像管電視機漸漸被市場淘汰。一種將要被市場淘汰的產品、尚算好看的業(yè)績，這些都構成了慢慢燉煮彩虹這只青蛙的溫水……

時間推移到2010年，該年度主營業(yè)務“彩色顯像管”為彩虹股份創(chuàng)造營業(yè)收入11.49億元，同比上年度減少了11.86%。此階段，“彩色顯像管”的國內、國外兩個市場營業(yè)額同時出現明顯萎縮。

曾為彩虹股份帶來無限榮光與豐厚利潤的CRT彩色顯像管業(yè)務，最終成為其最大的拖累。

2011年歸屬扣非凈利巨虧5.25億元之后，這家全國最大的彩色顯像管企業(yè)最終決定在2012年11月全部關停其所有彩色顯像管生產線。

當時有媒體報道稱，“這一舉動，被業(yè)界看做是中國CRT時代的終結”。

接下來彩虹股份該何去何從？彩虹選擇的答案是玻璃基板。

從4.5代開始、5代、6代、8.5代玻璃基板項目陸續(xù)在陜西咸陽、安徽合肥、江蘇張家港等地布局投產。在2012年年報中，彩虹股份稱“公司已成為國內最大基板玻璃制造基地”。

而截止2016年，其主營業(yè)務已經集中至“液晶玻璃基板”一項，當年貢獻營收2.64億元。但是不得不提，當年該項業(yè)務的營業(yè)成本卻高至2.85億元。

今年9月，彩虹股份公告稱，擬與康寧公司共同出資設立一家中外合資公司，建設8.6+代玻璃基板后段加工生產線。

叁

“鳳凰涅槃、浴火重生。”

在一段彩虹集團官方網站的視頻中，彩虹人如是描述自己所在的企業(yè)。

十年間經歷過主業(yè)淪陷、巨額虧損。粉巷君(微信ID：nbdfxcj)認為，“浴火”肯定是有過，但涅槃與否，恐怕還得再持觀望態(tài)度。

本月15日，彩虹股份披露了一則公告，大致內容是其控股子公司彩虹光電，收到咸陽市財政局撥付的共計1.49億元綜合費用補貼資金。而這筆資金也將被計入當期損益，也就是說，會對上市公司當年業(yè)績產生影響。

©視覺中國

再提一嘴，2017年前三季度，彩虹股份的歸屬扣非凈利虧損1.17億元。說不準這1.49億元，或許還能讓彩虹股份2017年扭虧為盈。

像這樣的例子并不鮮見。對于地方大型國企，“政府補助”一項是長期出現在年報中的項目，而數額也從幾百萬到上億元不等。

對于彩虹股份來講，依靠技術革新，產品迭代，實現真正意義上盈利的一天，或許才能真正稱得上是“鳳凰涅槃”。

實際上，轉型并非無先例可依。

同為A股上市公司的京東方A（京東方科技集團股份有限公司），早年也是顯示器業(yè)務起家，依靠不斷的科技創(chuàng)新，目前已經成為該領域的世界級企業(yè)。在剛剛公布的一份研究報告中，其被券商稱為“大國崛起的現代工業(yè)縮影”。

幾乎同樣的起點，如今卻面臨不同的境地。個中原因，不言自明。

據公開報道，彩虹股份目前正在布局的G8.6+代玻璃面板生產線，未來將是其業(yè)績增長的主要發(fā)力點。去年陜西省副省長姜峰在調研時，對項目給予厚望，并強調未來在省內，要形成三星、彩虹“雙龍頭”的產業(yè)格局……

由此看來，無論是從省級層面或是從咸陽市層面，彩虹的興衰關系到整個區(qū)域產業(yè)發(fā)展的大局。

盡管，從財務狀況上看，彩虹未來走向尚未明朗，但不妨礙我們將持續(xù)密切關注。

今年夏季，粉巷君(微信ID：nbdfxcj)到訪過咸陽彩虹廠職工生活區(qū)，發(fā)現一個頗為有趣的現象。

圍繞著廠區(qū)子弟學校彩虹中學，老舊的廠區(qū)家屬樓中遍布著各類大小托管機構。區(qū)別于所屬企業(yè)的波折命運，近年來彩虹中學成長成了咸陽市內口碑最好的高中。

而一些從舊生產線上退下來的產業(yè)工人，則依靠廠里分的房子干起了外地學生托管的營生。其中一位下崗工人告訴粉巷君：“現在干了托管，收入增加了，倒也活的比之前上班的時候輕松滋潤。”