每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張?chǎng)?nbsp;   

◎每經(jīng)記者 張?chǎng)?/p>

今年以來(lái)，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)熱度持續(xù)上升，各方聲音亦隨之產(chǎn)生，其中包括中企“買斷全球”的說(shuō)法。

昨日（4月19日），兩則有關(guān)中國(guó)企業(yè)海外成功并購(gòu)的消息傳出：中民投旗下中民國(guó)際順利完成對(duì)思諾國(guó)際保險(xiǎn)集團(tuán)的收購(gòu)，交易總金額約為25億美元；綠葉集團(tuán)旗下綠葉醫(yī)療集團(tuán)與澳大利亞Archer Capital Fund正式完成6.88億美元的交割，完成中國(guó)醫(yī)療行業(yè)規(guī)模最大的海外并購(gòu)。

昨日，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)指出，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)規(guī)模和增長(zhǎng)速度總體上看是正常、合理的，目前中國(guó)對(duì)外投資還處于初始發(fā)展階段，中國(guó)對(duì)外投資存量?jī)H占全球的3.4%。

商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)的金額為401億美元，今年一季度，中國(guó)境外并購(gòu)實(shí)際交易金額是165.6億美元，而對(duì)境外企業(yè)的非金融類直接投資則增幅較大，達(dá)400.9億美元，同比增長(zhǎng)55.4%。

中國(guó)農(nóng)科院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所“一帶一路”研究中心負(fù)責(zé)人郭靜利告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)與投資，已經(jīng)從單純的資源型投資，向多通路復(fù)合型投資發(fā)生了很明顯的轉(zhuǎn)變。”

●中企海外投資模式已明顯轉(zhuǎn)變

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國(guó)企業(yè)在海外36個(gè)國(guó)家和地區(qū)的15個(gè)行業(yè)里進(jìn)行了142個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目，實(shí)際交易金額達(dá)165.6億美元，其中三峽集團(tuán)以近37億美元收購(gòu)巴西朱比亞水電站和伊利亞水電站30年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目，成為一季度中國(guó)企業(yè)實(shí)施的最大的海外投資并購(gòu)項(xiàng)目。

對(duì)于此前有媒體報(bào)道稱，所謂中國(guó)企業(yè)在一季度掀起全球投資熱潮的說(shuō)法，沈丹陽(yáng)并不認(rèn)同。

“盡管中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)規(guī)模已經(jīng)比10年前擴(kuò)大了十幾倍，但畢竟中國(guó)對(duì)外投資還處于初始發(fā)展階段，中國(guó)對(duì)外投資存量?jī)H占全球的3.4%，不僅低于美國(guó)的24.4%，也遠(yuǎn)低于英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體?！鄙虻り?yáng)說(shuō)，“同樣，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)還處在起步階段，2015年中國(guó)境外并購(gòu)交易金額是大幅度上升，但僅占全球境外并購(gòu)金額的6.2%?！?/p>

不過(guò)，毫無(wú)疑問(wèn)的是，近年來(lái)中國(guó)企業(yè)探尋海外的熱情不減，海外投資方面表現(xiàn)積極。

今年一季度，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球149個(gè)國(guó)家和地區(qū)的2726家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資2617.4億元人民幣（折合400.9億美元），同比增長(zhǎng)了55.4%。

此前，國(guó)家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作研究室主任張建平曾表示，激發(fā)中企海外并購(gòu)、投資熱情的原因，主要在于資產(chǎn)價(jià)格趨于合理。他表示，“現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍不好，美國(guó)和歐洲很多資產(chǎn)價(jià)格趨于合理，甚至有些是低估的，對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是抄底并購(gòu)的絕佳時(shí)期。比如，美國(guó)招聘網(wǎng)站LinkedIn股價(jià)暴跌40%，市值一夜蒸發(fā)100億美元?！?/p>

“中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)與投資，已經(jīng)從單純的資源型投資，向多通路復(fù)合型投資發(fā)生了很明顯的轉(zhuǎn)變，舉個(gè)例子，過(guò)去是企業(yè)到東南亞租地種植，然后賣農(nóng)產(chǎn)品賺得差價(jià)利潤(rùn)；而現(xiàn)在，在當(dāng)?shù)貜姆N子、肥料、到農(nóng)產(chǎn)品后期加工，甚至海運(yùn)的一整條產(chǎn)業(yè)鏈上，都有中國(guó)企業(yè)投資的身影?！惫o利告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“這樣做的優(yōu)勢(shì)很明顯，有利于取得1+1大于2的投資收效”。

●風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)到底在哪？

一份普華永道的報(bào)告指出，雖然仍處于初級(jí)階段，但中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)越來(lái)越傾向于追逐技術(shù)、品牌和專業(yè)，將其帶回中國(guó)；執(zhí)行外延式的增長(zhǎng)策略；逐漸建立地域多樣化的投資組合。

不過(guò)，值得注意的是，在逐漸拉長(zhǎng)的投資鏈上，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

“風(fēng)險(xiǎn)首先來(lái)自投資所在地的政策環(huán)境變化，我們?cè)谡{(diào)研中遇到一些企業(yè)案例，當(dāng)他們?cè)诋?dāng)?shù)仄秸晖恋?、修筑好道路、水井等基礎(chǔ)設(shè)施后，一紙新政下來(lái)，令他們不得不扭轉(zhuǎn)之前的投資思路，有的項(xiàng)目就此陷入虧損，”郭靜利告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

“其次，新進(jìn)入的投資領(lǐng)域，往往已經(jīng)存在十分強(qiáng)大的跨國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如果中國(guó)企業(yè)對(duì)新涉足領(lǐng)域的投資盈利測(cè)算模糊，那么競(jìng)爭(zhēng)成本就會(huì)提升?！惫o利表示。

事實(shí)上，由于各地投資環(huán)境和法律法規(guī)的不同，“水土不服”一直是中國(guó)對(duì)外投資的“阿克琉斯之踵”。

商務(wù)部研究院資深研究員霍建國(guó)撰文指出，對(duì)于“走出去”的中企來(lái)說(shuō)，完成并購(gòu)只是一個(gè)開(kāi)始，提高并購(gòu)后的企業(yè)整合能力才是關(guān)鍵，在并購(gòu)的歷史案例總結(jié)中有一個(gè)著名的“柒零定律”，即70%的并購(gòu)案難以達(dá)到預(yù)期目的，70%的不成功案例均源于整合失敗。而一些咨詢機(jī)構(gòu)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中企海外并購(gòu)的成功率不超過(guò)50%，海外礦業(yè)收購(gòu)的失敗率更是超過(guò)80%。