每經(jīng)編輯 葉檀    

在巴黎恐怖襲擊事件發(fā)生前，歐元已經(jīng)處于下行周期。襲擊事件發(fā)生后，歐元對(duì)美元匯率更不容樂觀。

從概率上來說，巴黎恐怖事件發(fā)生后，歐元對(duì)美元很可能低開，美元與避險(xiǎn)貨幣價(jià)格可能上升，國際金價(jià)跳空高開的概率也大幅飆高。歐元對(duì)美元目前在1∶1.07左右，一旦歐元區(qū)局勢(shì)進(jìn)一步惡化，歐元將迅速與美元平價(jià)甚至更低。

安全環(huán)境惡化將導(dǎo)致貿(mào)易成本大幅攀升，這對(duì)于全球貿(mào)易與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不是個(gè)好消息。

原油是最重要的大宗商品。從2008年創(chuàng)下每桶147.27美元最高價(jià)以來，原油價(jià)格一路震蕩下滑。到巴黎襲擊事件發(fā)生前的周五，美國原油期貨跌破41美元/桶并刷新逾兩個(gè)月低位，而布倫特原油跌幅達(dá)到5%左右，為兩個(gè)月以來最大跌幅。11月13日，國際能源信息署（IEA）報(bào)告指出，原油庫存達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的30億桶，并預(yù)計(jì)明年需求將會(huì)放緩。預(yù)計(jì)未來國際原油市場(chǎng)維持低位盤整的概率較大。

在價(jià)格戰(zhàn)之外，原油市場(chǎng)的份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)正愈演愈烈。據(jù)中新網(wǎng)援引外媒報(bào)道，歐洲份額之爭(zhēng)遠(yuǎn)未終止，伊拉克正在超越沙特阿拉伯成為歐洲市場(chǎng)的第二大石油供應(yīng)國。

與此同時(shí)，伊朗也已找好了一旦制裁解除后的石油買家。IEA援引市場(chǎng)知情人士消息稱，一旦制裁解除，伊朗政府將至少能向亞洲和歐洲買家每日額外多出售40萬桶原油。

份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)加上低迷的原油價(jià)格對(duì)于中東、俄羅斯等產(chǎn)油國是不可承受之重，委內(nèi)瑞拉就是前車之鑒。國際貨幣基金組織（IMF）在數(shù)周前指出，油價(jià)下滑造成不少中東國家出現(xiàn)財(cái)政赤字。資產(chǎn)負(fù)債表顯示，巴林、阿曼和沙特阿拉伯的非石油GDP中期財(cái)政缺口約15~25個(gè)基點(diǎn)，科威特、卡塔爾和阿聯(lián)酋擁有20多年的財(cái)政儲(chǔ)蓄，而巴林、阿曼和沙特阿拉伯的儲(chǔ)蓄少于5年。連一向富裕的產(chǎn)油國都正在經(jīng)歷考驗(yàn)，這對(duì)于混亂的中東、歐洲局勢(shì)沒有任何好處。

局勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)堅(jiān)持加息嗎？不要說美國的消費(fèi)數(shù)據(jù)等不如預(yù)期，即使不加息，以目前的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，美元也將保持強(qiáng)勢(shì)地位。

就在北京時(shí)間11月13日凌晨，IMF警告全球經(jīng)濟(jì)面臨長(zhǎng)期“低于平均水平”增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，貧困率和失業(yè)率將高到不可接受的水平。

美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員仍在暗示加息時(shí)機(jī)已到。北京時(shí)間11月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾稱，此前作出的推遲首次加息時(shí)間的決定已經(jīng)起到了幫助抵消美元走強(qiáng)所帶來阻力的作用，美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月加息“可能是合適的”。但這有可能是個(gè)煙幕彈——從美聯(lián)儲(chǔ)以往的會(huì)議紀(jì)錄看，不看全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)的眼色是不可能的。目前的形勢(shì)或許會(huì)延緩美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐。

中國怎么辦？短期來看，人民幣國際化有可能因此得到推動(dòng)。最新消息是，IMF總裁拉加德表示，該組織工作人員已建議將人民幣納入SDR貨幣籃子。IMF的主要成員，包括美國在內(nèi)，都已經(jīng)表示如果人民幣達(dá)到IMF的相關(guān)要求，他們會(huì)支持人民幣納入SDR。代表IMF188個(gè)成員國的執(zhí)行董事會(huì)將在11月30日討論是否將人民幣納入SDR籃子。如果最終成形，將是SDR自2001年以來第一次調(diào)整籃子構(gòu)成。

人民幣納入SDR，最現(xiàn)實(shí)的是全球?qū)?huì)有至少1萬億美元的外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換為中國資產(chǎn)。這對(duì)于中國資本與貨幣市場(chǎng)將是個(gè)極大的利好。但從長(zhǎng)期來看，我們必須繼續(xù)應(yīng)對(duì)疲軟的全球經(jīng)濟(jì)與動(dòng)蕩的國際局勢(shì)。

隨著國內(nèi)外系統(tǒng)的重構(gòu)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)作成本將會(huì)更高，市場(chǎng)將會(huì)更加震蕩，也包括中國資本市場(chǎng)在內(nèi)。在一次重大襲擊之后，國際間將會(huì)有協(xié)作，歐美將加強(qiáng)溝通，阻止資本市場(chǎng)在短期內(nèi)劇震以及黃金價(jià)格過度上漲，但長(zhǎng)期來看，震蕩趨勢(shì)恐不可避免。

更可怕的是，目前組織嚴(yán)密的恐怖襲擊可能會(huì)動(dòng)用龐大的地下洗錢與投資管道，例如在襲擊法國前通過做空歐元，讓市場(chǎng)投資者為襲擊埋單?，F(xiàn)在的問題是，對(duì)于此類管道能容忍到什么程度？進(jìn)一步加強(qiáng)管制，已經(jīng)是各國政府繞不過去的課題。