國企改革頂層設(shè)計方案將下發(fā)，央企改革將全面鋪開。但中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近期，央企上市公司遭遇實際控制人、控股股東或其一致行動人大額減持的情況屢見不鮮。去年年初至今，已有33家央企上市公司遭到實際控制人、控股股東或其一致行動人共減持19.6億股。同期，Wind國企改革指數(shù)近一年的漲幅高達163.13%。

國資改革研究專家以及市場分析人士認為，不能簡單地、統(tǒng)一劃齊地看待各個央企上市公司的減持行為，部分重點央企減持等動作將是下一步改革的信號，也有不少央企的減持是出于股東的現(xiàn)金需求等，需要區(qū)別對待。

減持潮起

6月5日召開的中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會議審議通過《關(guān)于加強和改進企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失的意見》等文件，國企改革頂層設(shè)計進一步完善。方正證券認為，深改組通過相關(guān)文件傳遞出國企改革進行時、總體方案出臺指日可待的信號，在強調(diào)國企改革的紅線同時，引導(dǎo)對總體方案的預(yù)期。

國企改革的熱度傳遞至資本市場，6月初到15日，Wind國企改革指數(shù)已經(jīng)上漲13.1%。

在央企改革持續(xù)推進之時，央企上市公司屢屢遭遇實際控制人、控股股東或其一致行動人減持。中國重工日前公告，公司控股股東中國船舶重工集團公司及其一致行動人自2014年12月26日至2015年3月27日通過上交所競價交易系統(tǒng)已累計減持公司9.18億股股份，已達到公司總股本的5%。中國船舶則公告稱，公司控股股東中國船舶工業(yè)集團已累計減持公司股份6892.5767萬股，達到公司總股本的5%。“北船”、“南船”減持上市公司股份，在兩者合并的傳聞下，讓投資者生出多重解讀。

同樣的情況也出現(xiàn)在央企改革熱門——中糧系上市公司身上。中糧地產(chǎn)、中糧屯河、中糧生化等都遭遇控股股東的大額減持。中糧集團作為首批央企改革的試點，在廣發(fā)證券人士看來，減持旗下上市公司股份被認為是為后續(xù)的改革做準備。

另外，部分央企的減持力度則顯得“大刀闊斧”。中國海運（集團）總公司旗下中海海盛借定增引入覽海投資，覽海集團持股51%的上海覽海上壽醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有限公司則與中國海運簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，覽海上壽從中國海運手上獲得了中海海盛8200萬股。股份轉(zhuǎn)讓和本次發(fā)行均完成后，覽海上壽將持有公司9.39%的股份，覽海上壽與覽海投資合計持有公司42.82%的股份，中海海盛將實現(xiàn)“易主”。

辨清減持意圖

國資控股股東等密集減持上市公司股份，在部分投資者看來，似乎有借高位套現(xiàn)的嫌疑。

中國企業(yè)研究院首席研究員、國企改革研究專家李錦認為，對改革階段的央企減持行為，投資者應(yīng)該更多從正面意義來理解。目前國企改革的頂層設(shè)計并未發(fā)布，央企改革的推進有循序漸進的過程，對央企上市公司控股股東等減持行為不能一刀切地看待，其中大部分減持行為是出于央企市值管理等的需求，“央企的增持或者減持，要從資本市場的角度來理解，從市值管理等角度來看待”。

國金證券人士建議從三個方面辨別央企控股股東等的減持行為：第一要看央企本身的改革意圖，已經(jīng)明確改革意圖的央企，階段性的減持可以認為是后續(xù)改革的鋪墊；第二要看減持的力度，在并未明確提出國資退出的情況下，控股股東的大規(guī)模減持值得懷疑；第三要看減持的接手方，通過協(xié)議減持轉(zhuǎn)讓等的公司一般接手方明確，其改革的預(yù)期也相對明顯。