每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 畢華章    

每經(jīng)記者 畢華章

國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)產(chǎn)量第二的河南佰利聯(lián)化學(xué)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱佰利聯(lián)，002601.SZ）成功逆襲，將位居行業(yè)第一、總資產(chǎn)為佰利聯(lián)兩倍的四川龍蟒鈦業(yè)股份有限公司吞并。

以耗費(fèi)90億元的代價(jià)，收購(gòu)四川龍蟒鈦業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱龍蟒鈦業(yè)）100%股權(quán)之后，佰利聯(lián)將成為國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)龍頭。

佰利聯(lián)今日晚間公告的信息稱，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，佰利?lián)鈦白粉產(chǎn)能將由現(xiàn)有26萬(wàn)噸/年提升至56萬(wàn)噸/年。該公司鈦白粉產(chǎn)能排名將由目前全國(guó)排名第二上升至全國(guó)排名第一，全球排名第四。

定增百億“蛇吞象”

無(wú)論是從公司總資產(chǎn)方面還是在行業(yè)內(nèi)的排名而言，佰利聯(lián)此次收購(gòu)龍蟒鈦業(yè)，均能稱得上是一次“逆襲”。

龍蟒鈦業(yè)設(shè)立與2001年2月，注冊(cè)資本12億元。龍蟒鈦業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中，自然人李家權(quán)持股40%，四川龍蟒集團(tuán)有限責(zé)任公司持股33.13%，西藏龍蟒投資有限公司持股26.87%，龍蟒集團(tuán)、西藏龍蟒、龍蟒鈦業(yè)的實(shí)際控制人均為李家權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，龍蟒鈦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為鈦白粉生產(chǎn)、銷售，擁有“釩鈦磁鐵礦、鈦精礦、鈦白粉”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。其鈦白粉產(chǎn)品主要應(yīng)用于涂料、油墨、塑料、造紙、橡膠等行業(yè)。

交易信息顯示，近年來(lái)，龍蟒鈦業(yè)鈦白粉產(chǎn)銷量規(guī)模持續(xù)保持行業(yè)首位。

2014年，該公司鈦白粉產(chǎn)量將近30萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的12%左右，不僅居國(guó)內(nèi)行業(yè)第一，也位居亞洲第一，世界第六。去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.41億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6.79億元。

而佰利聯(lián)去年鈦白粉產(chǎn)量19.48萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的8%左右，居國(guó)內(nèi)行業(yè)第二。

與此相應(yīng)，按照佰利聯(lián)披露的收購(gòu)公告，截至去年年底，佰利聯(lián)總資產(chǎn)為46.42億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為22.13億元。而經(jīng)評(píng)估，截至去年年底，龍蟒鈦業(yè)全部股東權(quán)益的評(píng)估值為95.1億元。后經(jīng)雙方協(xié)商，此次交易價(jià)格確定為90億元。

這意味著佰利聯(lián)此次收購(gòu)的對(duì)象，是體量約為其2倍的行業(yè)龍頭，頗有“蛇吞象”的意味。

為籌集這筆巨資，佰利聯(lián)采取的辦法是向10名投資者定增股份來(lái)募集100億元資金。除90億元用于此次收購(gòu)事宜外，其余資金用于償還銀行貸款以及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

躍居國(guó)內(nèi)第一全球第四

對(duì)于佰利聯(lián)而言，鈦白粉行業(yè)日益擴(kuò)大的市場(chǎng)需求吸引其為提高產(chǎn)量而費(fèi)心。

佰利聯(lián)公告稱，鈦白粉下游市場(chǎng)需求中涂料行業(yè)占比近六成，隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)的不斷發(fā)展，近年來(lái)我國(guó)對(duì)涂料產(chǎn)品的市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)。2007年以來(lái)，我國(guó)涂料總產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.6%。2014年度我國(guó)涂料總產(chǎn)量已達(dá)1648.2萬(wàn)噸，居全球第一位。

而涂料產(chǎn)品作為鈦白粉行業(yè)的第一大應(yīng)用領(lǐng)域，其需求的持續(xù)增長(zhǎng)將帶動(dòng)鈦白粉產(chǎn)品需求的不斷增長(zhǎng)，為我國(guó)鈦白粉企業(yè)提供進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)遇。

另一方面，國(guó)外市場(chǎng)的鈦白粉需求也持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2014年12月，我國(guó)鈦白粉全年累計(jì)出口量達(dá)55.25萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.08%，且已保持連續(xù)18個(gè)月的單月同比正增長(zhǎng)。

然而，交易公告顯示，2014年我國(guó)鈦白粉全流程生產(chǎn)企業(yè)有46家，全國(guó)鈦白粉總產(chǎn)量為243.5萬(wàn)噸。行業(yè)前五大企業(yè)的合計(jì)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的38%左右，集中度不高，鈦白粉行業(yè)的產(chǎn)能分布較為分散，與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)仍有差距。

相比之下，在國(guó)際鈦白粉市場(chǎng)上，行業(yè)的產(chǎn)能集中度高。2014年全球前五大鈦白粉企業(yè)產(chǎn)能中，杜邦公司為117萬(wàn)噸，亨茲曼91.5萬(wàn)噸，科斯特77.8萬(wàn)噸，康諾斯52.2萬(wàn)噸、特諾38萬(wàn)噸。

事實(shí)上，國(guó)際市場(chǎng)也是佰利聯(lián)看重的重要銷售市場(chǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2014年佰利聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入20.15億元，其中9.74億元來(lái)自國(guó)外市場(chǎng)，占比約48%。并且，佰利聯(lián)此次還將在美洲設(shè)立全資子公司，加大其在國(guó)外的鈦白粉產(chǎn)品銷售。

值得一提的是，在此次收購(gòu)龍蟒鈦業(yè)完成后，佰利聯(lián)鈦白粉年產(chǎn)量將躋身亞洲第一全球第四，縮小與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的差距。