每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都

云南冶金新能源股份有限公司（以下簡稱云冶新能源）頭頂“中國在建的最大光伏電站項目之一”和“云南最大單體光伏電站項目”的光環(huán)，因此，其股權轉讓也備受業(yè)界關注。

9月2日，光伏龍頭天合光能(NYSE:TSL)在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，該公司通過公開競價獲得云冶新能源90%股權，并與轉讓方云南冶金集團及其旗下兩家子公司簽署產(chǎn)權交易合同。

云冶新能源核心資產(chǎn)為旗下的“路條”項目——云南省紅河州建水縣南莊300MW光伏電站。記者了解到，云冶新能源90%股權掛牌受讓條件頗為嚴格，要求受讓方存續(xù)滿五年、有國家級光伏研發(fā)平臺、負債率不高于70%等。此前掛牌底價約1.465億元，但天合光能并未公布最終的成交價格。

NPDSolarbuzz高級分析師廉銳對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，國家級研發(fā)平臺和負債率就過濾掉了很多企業(yè)，而作為“路條”項目掛牌價格已經(jīng)相對較高。據(jù)其了解，也不排除成交價格更高的可能性。

天合光能“摘牌”

公開資料顯示，云冶新能源是“云南省建水縣300MW光伏電站項目”的項目公司，該項目位于云南省紅河州建水縣南莊，公司注冊資金1億元，實繳資本2000萬元，公司經(jīng)營范圍是光伏發(fā)電及節(jié)能領域的開發(fā)、投資及技術開發(fā)等。

據(jù)《證券時報》報道，云南省于2013年12月批復核準建水縣300MW的光伏電站項目建設，項目公司為云冶新能源，投資成本約27.7億元。云冶新能源90%股權轉讓也被業(yè)內稱為“路條”轉讓。

事實上，“路條”市場在光伏行業(yè)并不鮮見。投資商對光伏電站項目做前期規(guī)劃、勘探等工作，取得項目土地并獲得電網(wǎng)接入的初步許可意見，然后從地方發(fā)改委處獲得項目前期工作“路條”，最后將項目公司股權出讓。

然而，對于這樣一場備受關注的掛牌轉讓，云南產(chǎn)權交易所公布的信息卻很少。掛牌信息顯示，掛牌底價為1.465億元。

9月2日，天合光能在官網(wǎng)率先發(fā)布新聞稿稱，其通過云南省公共資源交易中心網(wǎng)絡競價方式與其他意向受讓方公開競價取得云冶新能源90%股權。

天合光能表示，該項目預計將在2014年第三季度開工。通過整合各戰(zhàn)略伙伴的資源，云冶新能源正在積極尋找新的項目機會以擴大其項目儲備。

嚴苛轉讓條件存疑

記者注意到，云冶新能源90%股權轉讓一直備受質疑，最受業(yè)內關注的是其嚴苛的轉讓條件。業(yè)內人士分析認為，可能參與公開競價的企業(yè)所剩無幾，包括某央企在內的意向受讓方都被“門檻”限制在競標之外。

云南產(chǎn)權交易所掛牌公告顯示，云冶新能源股權轉讓受讓方的資格條件為：存續(xù)滿五年、有國家級光伏研發(fā)平臺、所建光伏電站獲得UL或TUV認證；資信等級AAA、2013年度凈資產(chǎn)20億元以上、負債率不高于70%。

對于光伏行業(yè)來說，負債率這一指標，很多國內企業(yè)很難“及格”。存續(xù)滿五年的要求也讓一些中型或者后起的投資商失去了機會。

“當時招標的條件就比較適合天合光能的狀況。”廉銳對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，但只要不涉及違規(guī)，這也是轉讓方的權益。

此外，作為“路條”項目，云冶新能源的股權轉讓價格并不便宜。但云冶新能源的“路條”屬于可立即開發(fā)建設的“大路條”，投資價值被業(yè)內看好。廉銳則透露，云冶新能源90%股權1.4億元的價格相對較高，而天合光能獲得該股權的價格應該比掛牌底價更高。

從項目前景來看，“路條”成本顯然是光伏電站項目投資回報率的重要考量，天合光能大手筆拿下云冶新能源控制權之后的盈利空間仍有待考量。昨日，記者向天合光能方面發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿時，對方并未回復。