熊錦秋

    8月25日，藍籌股迎來了久違的大漲行情，同日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)幾乎原地踏步；然而26日藍籌股開始回調(diào)整理，創(chuàng)業(yè)板等小股票則趁機走強。筆者認為，市場始終存在著價值投資理念與投機觀念的信仰斗爭，但在過度投機市場，投機觀念卻屢屢勝出。當前急需對績優(yōu)股幫扶一把，推動市場向以業(yè)績?yōu)橹鲗У膬r值投資風格轉(zhuǎn)換。

    近年來市場擴容步伐較快，而資金跟進并不同步。某種程度上，中小板、創(chuàng)業(yè)板大量公司上市，是以犧牲包括藍籌股在內(nèi)的老股合理估值水平為代價的。投資股與投機股的處于何種估值水平，與兩類股票在市場資金爭奪戰(zhàn)中的勝敗直接相關(guān)，總體上看，不少時間兩類股票估值水平呈此消彼長的蹺蹺板關(guān)系。

    都說“得道多助，失道寡助”。在股市里，相比投機行為，價值投資理念顯然是正義一方，多數(shù)投資者潛意識里也是希望價值投資理念在市場得勢。但現(xiàn)實卻無比殘酷，一些市場主體囿于個體利益或小集體利益，總想鉆制度空子賺快錢或者套取其他投資者的財富，由此滋生惡意投機等行為。而且，令人無奈的，是擁有資金優(yōu)勢的投機者往往可以嚴重影響和左右投資者行為模式，在投機者的操控下，投機股持續(xù)飆漲，而無控盤主力介入的大盤藍籌股估值水平卻每況愈下，這讓普通投資者認識到，只有投機股賺錢機會多，由此市場投機意識被強化，投資氛圍漸趨淡漠。

    最近，雖說壓抑已久的藍籌股出現(xiàn)異動，但是，市場骨子里的投機基因絕不會因此善罷甘休。投機股每時每刻都在與投資股爭奪市場資金，目前就有市場人士擔心藍籌股是短期甚至一日游行情。

    其實，讓藍籌股吃香、投機股失勢，價值投資理念戰(zhàn)勝投機觀念，有利于市場恢復公正合理的價值評估體系，也有利于股市發(fā)揮正面功能。比如，現(xiàn)在市場資金面捉襟見肘，如果藍籌股形成持續(xù)行情，長久得勢，資金勢必就會從投機股中流出，這有利于降低投機股虛高估值水平。如果中小盤投機股估值水平基本降到合理水平，不再飽含巨大投機泡沫成分，是實打?qū)嵉膬r格，那么目前上市公司發(fā)起人大股東辭職套現(xiàn)等問題也會因此大為改觀，有利于引導經(jīng)營者守好自己的一畝三分地，踏踏實實搞好經(jīng)營。

    筆者始終堅信，正義必將戰(zhàn)勝邪惡，但這需要市場上下付出艱苦努力。當前市場機制還極不健全，尤其市場尚不具備自我修復能力或糾錯機制，因此，對市場錯誤投資“嗜好”放任不管是不行的，理應(yīng)對投資者行為模式進行適當引導。筆者認為，在目前市場“六神無主”時代，與其放任投機者在市場反復制造各類炒作題材，形成各類投機股此起彼伏的投機行情，還不如通過適當引導，推動市場形成以業(yè)績?yōu)橹骶€的投資股行情，既讓投資績優(yōu)股的投資者嘗到甜頭，也要通過績優(yōu)股行情的資金虹吸效應(yīng)，讓投機股吐出過多泡沫估值。為此建議：

    首先，要取消紅利稅。一般只有投資股才會定期分紅，但征收紅利稅使得分紅公司的投資價值降低。投資者得到的紅利是上市公司稅后凈利潤的一部分，征收紅利稅，有重復征稅之嫌，為此各界一直存有爭議。取消紅利稅，有利于提升藍籌股投資價值、推動市場投資風格實現(xiàn)真正切換。當前藍籌股投資行情剛有起色，此時若取消紅利稅，無疑將會為紅火的績優(yōu)股行情添把火，可謂恰當其時。

    其次，要限制再融資。投資者投資一些績優(yōu)股，雖可得到一些分紅，但卻架不住它屢屢再融資。如果是低于市價較多的配股，不參與的話就會由于股票除權(quán)而產(chǎn)生較大損失，這樣唯有參與繳款一條路，對于主要以紅利回報為主的長線投資者而言，再融資的繳款支出可能超過紅利所得，投資績優(yōu)股同樣“得”不償“失”。因此，可規(guī)定，上市公司歷年分配紅利之和達到公司從股市所募資金之后，才有再融資資格，如此可以提升分紅股的吸引力。

    其三，有關(guān)部門要著力推動市場形成“惡有惡報”機制。如果投機者天天吃肉，卻無需承擔什么惡果，自然就有大批效仿者。只有及時嚴厲打擊市場投機操縱等違法違規(guī)行為，將違法者繩之以法，為市場主張公平與正義，善惡皆有報，投資者自然會趨善離惡，趨投資而離投機。

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