展望2011年香港市場(chǎng)前景，有理由保持樂(lè)觀。

        首先，經(jīng)過(guò)2010年國(guó)內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的考驗(yàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然在2010年取得了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的內(nèi)生動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的確定性顯著增強(qiáng)。今年下半年以來(lái)，各家外資投行和主要國(guó)際金融組織紛紛調(diào)高了對(duì)中國(guó)2011年GDP增速的預(yù)測(cè)，大體在9%~10%之間。野村證券預(yù)測(cè)香港上市的180只中資股每股盈利在2011年平均增長(zhǎng)21%。

        其次，從估值水平看，中資股目前市價(jià)與2011年預(yù)測(cè)每股盈利之比大體在13倍左右，還比較便宜。另外，在美國(guó)、日本仍在推行量化寬松貨幣政策的環(huán)境下，國(guó)際市場(chǎng)上流動(dòng)性依然充裕，有利于香港市場(chǎng)上中資股的表現(xiàn)。

        除此以外，對(duì)今年市場(chǎng)行情影響最大的因素可能是CPI的走勢(shì)。自去年7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)CPI節(jié)節(jié)走高，到11月達(dá)到5.1%。為防止通脹進(jìn)一步抬升，抑制通脹預(yù)期，政府一方面通過(guò)加息和提高存款準(zhǔn)備金率抑制需求，打擊投機(jī)，另一方面在11月國(guó)務(wù)院發(fā)布16條綜合措施保障農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)，打擊囤積和哄抬物價(jià)行為。

        去年下半年消費(fèi)物價(jià)水平的上升主要由于副食品價(jià)格過(guò)快上漲引起，而蔬菜等副食品的生產(chǎn)周期比較短，因此在強(qiáng)力調(diào)控政策下可能較快地增加供給，從而使得消費(fèi)物價(jià)水平增速逐漸得到控制，并在今年1、2季度開(kāi)始下降。

        美國(guó)實(shí)行新一輪的量化寬松政策以來(lái)，似乎開(kāi)始發(fā)揮作用。美國(guó)近期的消費(fèi)、企業(yè)盈利等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。如果這種勢(shì)頭能持續(xù)下去，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2011年的增長(zhǎng)可能超出目前市場(chǎng)的預(yù)期，屆時(shí)可能導(dǎo)致美元走強(qiáng)，資金從新興市場(chǎng)回流美國(guó)，對(duì)香港市場(chǎng)的資金面供給構(gòu)成一定壓力。

        但是另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果實(shí)現(xiàn)更快的復(fù)蘇和增長(zhǎng)，這將帶動(dòng)中國(guó)的出口部門(mén)增長(zhǎng)，進(jìn)一步提升中資股的業(yè)績(jī)，從而有利于香港市場(chǎng)表現(xiàn)。另外，歐洲的債務(wù)危機(jī)由于其統(tǒng)一的貨幣政策，與分散的財(cái)政政策之間的矛盾還看不到徹底解決的前景，其間的反復(fù)可能對(duì)市場(chǎng)情緒造成間歇性的影響。

        總之，根據(jù)國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)基本面分析，香港市場(chǎng)在2011年有望呈現(xiàn)良好走勢(shì)，出現(xiàn)前低后高的可能性比較大。  周婷婷  整理



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